Arthur Hayes 与 BitMEX 全面背景调查报告
## 教育背景
Arthur Hayes 出生于1985年，美国密歇根州底特律人。他高中就读于纽约州布法罗的尼古拉斯学校（Nichols School），在校期间不仅成绩优异（2004年以年级第二名毕业），还积极参与网球和越野跑等体育活动。他家庭为了给他提供更好的教育环境，特意从底特律搬迁到布法罗。毕业后，Hayes 考入宾夕法尼亚大学沃顿商学院，主修经济学和金融，并于2008年获得理学学士学位。值得一提的是，他后来还回馈母校，为尼古拉斯学校设立奖学金，以帮助更多学生获得优质教育。
## 家庭背景
Hayes 出身于一个中产阶级家庭，父母均曾在通用汽车公司（General Motors）工作。他的父母非常重视对Arthur的培养，不惜搬家以确保他接受良好的教育。据媒体报道，他的母亲芭芭拉·海耶斯（Barbara Hayes）曾表示尼古拉斯学校为Arthur提供了理想的成长环境和奖学金支持，使其得以充分发展潜力。除了父母之外，公开资料中较少提及其他家庭成员。
## 工作经历
Hayes在大学毕业后立即进入投行领域发展。2008年，他搬到中国香港，加入德意志银行（Deutsche Bank）开始投资银行生涯。在2008年至2011年间，他担任德银的股权衍生品交易员（Equity Derivatives Trader），主要负责交易所交易基金（ETF）等衍生品市场的做市业务。2011年离开德银后，Hayes转投花旗集团（Citigroup），在香港出任Delta One/ETF交易员，继续从事相关衍生品和指数产品的市场交易工作。然而，2013年由于当时银行业裁员风波，Hayes被花旗裁撤职位。这次意外失业成为他事业的重要转折点，促使他开始探索自主创业的可能。
## 创业经历（BitMEX之前）
在创立BitMEX之前，Arthur Hayes并无其他正式的创业项目，但他在2013年失业后很快投身于加密货币交易领域，展现出创业者的敏锐洞察。当时比特币在中国内地价格明显高于香港，他发现其中存在套利空间。Hayes曾利用这一机会，以较低价格在香港购入比特币，然后转移到中国大陆的交易所卖出，兑换成人民币现金。据他本人回忆，他甚至曾装满背包的钞票，乘坐大巴跨境前往深圳兑现，再携带合法额度的现金返回香港。这种“背包运钞”的套利经历虽然短期获利可观，但也令他意识到手工跨境搬运资金的风险和不便。这直接激发了他的创业灵感——创建一个让投资者可以利用比特币衍生品在线获利的平台。可以说，Hayes在这一阶段的个人尝试为BitMEX的诞生埋下了种子。
## 创建 BitMEX 的经历
## 创立起因与过程
有了上述灵感后，Arthur Hayes很快付诸行动。2014年1月，他在香港中环的一家屋顶酒吧与本·迪洛（Ben Delo）会面，讨论建立比特币衍生品交易平台的想法。Ben Delo是牛津大学的高材生，数学和计算机科学“双一等”荣誉毕业，曾在IBM、两家对冲基金以及摩根大通香港任职，有开发高速交易系统的专长。两人一拍即合，决定联手实现Hayes的愿景。Delo认为还需要一位精通前端和平台架构的工程师，于是Hayes想到了萨缪尔·里德（Samuel Reed）。Sam Reed是一位美国程序员和早期“比特币极客”，他在华盛顿上学期间（2009年）就开始挖矿，后来辗转于初创公司并于2013年来到亚洲。Hayes曾听过他的一次演讲并结识了他。当Hayes向其介绍建立比特币衍生品交易所的计划时，Reed很快同意加入团队，尽管这与他曾告诫他人的“不要轻易加盟初创公司”的忠告相悖。
2014年，年仅28岁的Arthur Hayes与Ben Delo、Sam Reed三人在香港联合创办了Bitcoin Mercantile Exchange（简写为BitMEX）。创立初期，公司非常简陋，三位合伙人白天常常在香港著名的公屋大厦“怡和大厦”楼下的星巴克办公，晚上则回到Hayes的公寓里一边喝着7-11便利店的啤酒一边编写代码。BitMEX名字取自“比特币商品交易所”，最初团队只有这三位联合创始人：Hayes任首席执行官（CEO），Delo任首席运营官（COO），Reed任首席技术官（CTO）。
## 初始目标、产品定位与发展策略
Hayes创办BitMEX的初衷，是打造一个专业级的加密货币衍生品交易所，让人们可以像交易传统金融衍生品一样交易比特币。他希望这个平台能够提供杠杆交易等高级功能，帮助投资者从比特币等数字资产的剧烈价格波动中获利。正如Hayes后来打比方所说：“不使用杠杆交易就像开兰博基尼只用一档位”——既然买了豪车，就要体验高速激情。因此，BitMEX一开始就推出了高杠杆的比特币合约交易，允许最高100倍杠杆。这意味着用户在账户中有1万美元保证金，就可以做多或做空价值100万美元的合约头寸。如此高的杠杆和永续合约（perpetual swaps）等创新产品设计，让交易者以相对小的本金撬动巨额交易，以获得超额收益。Hayes将BitMEX的模式比作“把纳斯达克证券市场搬到了拉斯维加斯”，既有传统交易所的专业架构，也带有赌博般的刺激。为了吸引全球用户，BitMEX采取了点对点交易平台模式，允许世界各地的用户使用比特币作为保证金进行匿名交易，不受地域限制。这种不进行KYC（实名认证）即可交易的策略，在早期为BitMEX迅速聚拢了大批活跃的加密交易者。
BitMEX的发展策略很快取得了成功。上线首日平台的交易额即达到约5000万美元；在运营的第一年里，累计交易量更是突破了数十亿美元。平台盈利能力也随交易量水涨船高。由于BitMEX对每笔交易收取手续费，并通过强平机制保证平台无风险，短时间内公司便实现了盈利（据2016年媒体报道，BitMEX在成立不到两年时已开始盈利）。此后几年，BitMEX跃升为全球最大的加密货币衍生品交易所之一。到2021年，平台日均交易额达到约20亿美元，在行业内处于领先地位。
## 早期融资与合作
与许多互联网创业公司依赖风险投资不同，BitMEX在早期并未进行大规模的融资轮。据报道，BitMEX起步阶段仅进行了小规模的种子轮融资，总额大约为23万美元，投资方包括创业加速器及种子基金等机构。Arthur Hayes曾将BitMEX项目递交亚洲著名创业加速器Chinaccelerator（创业加速器，属投资机构SOSV）第8期，并成功入选。通过加速器项目，BitMEX获得了种子资金、行业资源和导师辅导。此外，2016年BitMEX在新加坡的Tech in Asia创业大赛（Arena）中从475家初创公司中脱颖而出，夺得冠军。这一胜利为BitMEX赢得了媒体关注和投资界兴趣。当时SOSV合伙人、创业加速器负责人William Bao Bean对彭博社表示，BitMEX赶上了好时机，许多中国投资者正寻求资本出海渠道，而BitMEX提供了让资金离开中国大陆的途径。
需要指出的是，BitMEX早期的一位投资人后来引发了一场纠纷。前J.P.摩根大宗商品交易员Frank Amato声称，他在2015年作为首位种子投资人向BitMEX投入了3万美元，按照约定该笔投资将转换为股权，但此后他并未获得承诺的股权。2019年12月，Amato及其公司RGB Coin Ltd.对BitMEX及Arthur Hayes提起诉讼，索赔金额高达3亿美元，声称自身权益受损。不过，据后续报道，该案件已于2021年1月私下和解了结。总的来看，除了早期小规模融资和创业比赛奖金外，BitMEX并没有引入大型风投的直接投资。Hayes本人也曾在采访中表示，相比依赖外部资本，他更倾向于通过平台自身盈利来推动发展。
## 投资机构与合作关系
BitMEX本身的融资与合作：正如上文所述，BitMEX在发展过程中并未进行传统意义上的风投资金多轮融资。这使得BitMEX的股权主要掌握在创始团队手中，运营相对独立。不过，BitMEX也并非完全闭门造车。通过参加创业加速器和行业大会，BitMEX与一些投资机构和合作伙伴建立了联系。例如，SOSV基金通过其Chinaccelerator项目在BitMEX早期提供了支持。BitMEX赢得创业大赛冠军后，吸引了亚洲创投圈的目光，包括A100x Ventures、Orbit Ventures等机构都有参与或关注。此外，BitMEX在扩张过程中也与一些行业参与者形成合作关系。例如，为提升交易深度和流动性，BitMEX会与高频交易公司、做市商合作；又如2019年起，BitMEX的母公司HDR Global Trading宣布资助比特币核心开发者、与加密行业协会合作推动合规等，这些都体现了BitMEX在行业中的协同合作行为。
Arthur Hayes个人的创投活动：除了运营BitMEX交易所，Hayes本人在近几年也逐渐活跃于加密创业投资和Web3布局领域。2020年7月，Hayes与合伙人创立了100x Group，作为BitMEX的母公司和控股集团，旨在将其业务版图拓展到更广阔的数字金融领域。100x Group设立的使命是“重塑数字金融体系，让其更加普惠”，并一度由Hayes出任集团CEO直至2020年10月（在监管风波后卸任）。
2022年12月，Arthur Hayes宣布成立自己的家族投资办公室“Maelstrom”，担任首席投资官（CIO），开始以家族基金的形式投资于各类加密货币项目和金融科技产品。他在领英上高调表示，希望通过Maelstrom“搞出点大动静”。Maelstrom基金专注于加密领域的创新，包括基础设施、金融服务和新兴技术等方向。据统计，截至2024年底，Hayes已经以天使投资人身份参与了14家加密创业公司的投资，项目涵盖NFT、去中心化金融（DeFi）、Web3基础设施等。其中约一半属于NFT相关项目，显示出他对NFT领域的浓厚兴趣。
Hayes的投资版图中，有不少引人注目的案例和动向：
NFT与数字艺术：2024年，Hayes的家族基金推出了他个人参与策划的首个比特币 Ordinals NFT系列，名为“Airheads”。该系列NFT通过Ordinals协议在比特币区块链上铸造，其特色是在Hayes投资的比特币Ordinals钱包应用“Oyl Wallet”中，NFT图像会根据持有者钱包中的比特币数量动态膨胀变大，直观展示持币财富。Hayes表示推出该系列是希望为比特币生态带来更多文化元素，他对Ordinals技术在比特币上实现艺术品长期保存充满信心。
DeFi与加密协议：Hayes近年来多次公开表达对去中心化金融的看好，并投资了若干DeFi初创项目。例如，他参与投资了去中心化稳定币协议Ethena的种子轮融资，该项目旨在发行与以太坊挂钩的去中心化稳定资产。他还投资了去中心化交易平台、收益聚合器等多个DeFi赛道项目，并曾表示将资金从炒作意味浓厚的“MEME币”转向具有高收益潜力的DeFi领域。
Web3基础设施：2024年6月，Hayes出任区块链数据基础设施创业公司Covalent的战略顾问。Covalent专注于提供区块链数据的索引与查询服务，Hayes看好其在以太坊生态和未来人工智能应用中的前景。他认为Covalent的代币被市场低估，并希望运用自己的影响力帮助讲好项目故事。作为顾问，Hayes选择以项目代币作为报酬，以体现与团队和投资者风险共担的长期承诺。
新兴科技（AI结合区块链）：2024年1月，Arthur Hayes宣布以顾问身份加入去中心化人工智能计算平台 “Ritual”。该项目旨在构建去中心化的AI模型训练和提供算力的网络。Hayes表示，未来AI行业要摆脱少数科技巨头的垄断，去中心化是大势所趋。他希望助力Ritual将区块链和加密经济模型引入AI领域，实现对AI模型的金融化，从而让更多参与者共享AI革命的红利。Ritual在他加入前刚完成了2500万美元融资，团队阵容包括NEAR协议和EigenLayer的创始人等，可见Hayes对区块链+AI融合的关注。
通过上述布局，Arthur Hayes已逐渐从单一交易平台运营者，转型为活跃的加密投资人和顾问。他的投资横跨NFT艺术、去中心化金融到区块链基础设施、AI等多个前沿领域，体现出对Web3全面生态的浓厚兴趣和战略眼光。
## 负面信息与争议
尽管Arthur Hayes在加密领域取得了巨大成功，但他本人和BitMEX平台也伴随着不少负面新闻和争议事件。以下按照时间线梳理其主要的法律诉讼、合规问题及公众争议：
2019年7月 – “台北缠斗”风波：著名经济学家、比特币怀疑论者努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）在台北的一场辩论中与Arthur Hayes激烈交锋（业界称为“Tangle in Taipei”）。辩论未公开播出，但双方事后你来我往，隔空对骂引发关注。Roubini指责BitMEX是“彻头彻尾的骗局”，无视反洗钱和客户身份识别法规；他具体指控BitMEX从事内幕交易、操纵交易（拔网线阻止用户下单）、收取高额手续费，向散户提供畸高杠杆导致他们爆仓，并默许美国用户绕过VPN非法交易等。Roubini怒斥Hayes是“流氓”、“公众危险”，称成千上万不明就里的小投资者在他的骗局中赔得精光，呼吁监管机构以诈骗罪起诉BitMEX并彻底取缔。Hayes则回应称Roubini对加密批评缺乏严谨，只会炒作博眼球，是“只会唱衰比特币的单曲小马”。这场风波使BitMEX的合规风险开始受到公众和监管层更严肃的审视。
2019年12月 – 投资人诉讼：前文提及的早期投资人Frank Amato入禀控告BitMEX及Hayes，索赔3亿美元，声称BitMEX违约拒绝给予他应得股权（针对其2015年3万美元投资）。这起纠纷一度使BitMEX面临法律风险。尽管BitMEX方面对指控予以否认，但案件本身加剧了外界对BitMEX公司治理和契约履行的疑虑。最终此案于2021年初庭外和解，具体细节未公开。
2020年10月 – 触犯美国《银行保密法》指控：这是Arthur Hayes生涯中最大的一次法律风波。2020年10月1日，美国司法部（DOJ）和商品期货交易委员会（CFTC）同时宣布对Hayes及另外两位BitMEX联合创始人提起刑事和民事指控。当局指称BitMEX在美国境内非法经营衍生品交易平台，拥有大量美国客户却未在美国注册，也未遵守《银行保密法》（BSA）的反洗钱（AML）和“KYC”客户身份识别规定。根据起诉书，BitMEX被控成为洗钱的平台，因为缺乏合规监控措施。值得注意的是，BitMEX成为美国首个因违反BSA而被起诉的加密交易所，标志着监管机构开始严厉打击加密行业的不合规行为。面对指控，Arthur Hayes于同月辞去了BitMEX首席执行官职位，并迅速离开公司管理层。BitMEX随即任命亚历山大·霍普特纳（Alexander Hoptner）接任CEO，以推进整改。
2021年 – 主动投案与巨额和解：在遭起诉后的一段时间里，Hayes一直身处亚洲（新加坡等地），与美国当局通过律师交涉。2021年4月，他按照协议在夏威夷向美国联邦官员自首，并以1000万美元保释金获准暂时自由，等待纽约法院的审理。随着案件推进，BitMEX运营主体与美国监管机构达成和解：2021年8月，BitMEX同意向CFTC和美国金融犯罪执法网络（FinCEN）支付1亿美元罚金，以了结相关民事指控。BitMEX在和解中并未承认或否认指控，但同意改善合规（包括日后在平台实施KYC）。此举也被视为加密行业合规化的里程碑事件之一。
2022年2月 – 认罪与量刑：2022年2月24日，Arthur Hayes与联合创始人Ben Delo、Sam Reed一同在纽约联邦法院出庭，就违反《银行保密法》一案表示认罪，承认“故意未能建立和维护有效的反洗钱程序”。由于Hayes系初犯且在慈善领域有良好记录，美国联邦缓刑部门建议对其判处缓刑而不实施监禁。2022年5月，美国法院正式宣判：Hayes被判处6个月的居家监禁（在美服刑），外加2年的监管释放（缓刑），并处罚金1000万美元（相当于他在该犯罪行为中获利的金额）。这一量刑结果相对宽大，远低于理论最高可判的刑期，也引发了媒体关于“是否存在双标”的探讨。有观点认为，相较一些华尔街大行的洗钱案罚金，针对Hayes个人的惩罚已相当严厉；也有人认为他“顶风作案”本应受到更重惩处。
2024年4月 – “上帝模式”诉讼继续：2024年，一桩针对BitMEX更早时期商业行为的民事诉讼取得进展——美国一名联邦法官裁定，BitMEX联合创始人需面对一起关于所谓“上帝模式（God Access）”内部交易台的诉讼。原告指控BitMEX过去在平台上运营自营交易账户，拥有查看用户止损等订单信息的特殊权限，从事了不公平交易。这一指控最早源自2020年前后的传闻，在鲁比尼等人的批评中也曾被提及。虽然BitMEX方面否认有任何不当行为，但法官的裁定意味着此案将进入实质审理阶段。这表明即便在创始团队淡出运营后，BitMEX仍可能为历史遗留的问题承担法律责任。
2025年3月 – 获得总统赦免：Arthur Hayes的法律战线在2025年出现戏剧性转折。据彭博社报道，2025年3月29日，美国时任总统唐纳德·特朗普在其任期最后阶段宣布赦免包括Arthur Hayes在内的BitMEX三位联合创始人。这一总统特赦引起轩然大波。有评论认为，此举等于免除了Hayes等人剩余的法律制裁，也被视为美国政治人物对加密企业监管态度的风向标。不过，由于特朗普政府本身在这一时期备受争议，此赦免也受到舆论质疑（认为是否有政治动机等）。无论如何，赦免令的签署为历时数年的BitMEX合规风波画上了一个具有争议性的句号。
媒体评价与公众形象：Arthur Hayes的个人形象可谓毁誉参半。一方面，他是白手起家的加密亿万富翁——据称曾是历史上最年轻的非裔加密亿万富翁——充满创业激情和远见，善于在灰色地带开拓创新业务。Vanity Fair名利场杂志在2021年初的一篇封面报道中，将他的故事形容为“新旧金融势力的交锋”：Hayes等加密新贵挑战传统银行体系，结果引来监管重拳。文中既描述了他纸醉金迷、环球冒险的奢华生活方式，也质疑美国执法是否在选择性执法，拿他“祭旗”以震慑业内其他挑战者。另一方面，Hayes也因大胆直言的风格和几次引人注目的公开事件而饱受争议。例如，他曾与经济学家鲁比尼唇枪舌剑，互相攻讦；又曾在行业峰会上放出豪言，预测比特币价格，引发市场热议。他在BitMEX时期写的市场评论博客文风辛辣，称交易者为“degenerate gamblers”（赌徒）等，也一度成为圈内谈资。
总的来说，Arthur Hayes的经历集中折射了加密货币行业从野蛮生长走向监管介入的关键转折期：他从传统金融转战加密创新，创造了传奇般的事业巅峰，又因合规问题锒铛入狱（虽最终平安脱身）。在聚光灯下，他既是加密革命的弄潮儿，也是全球监管规则下的争议人物。这些背景细节与事件，为理解Arthur Hayes其人以及BitMEX的发展脉络提供了全面视角。