Robinhood首席執行官 Vlad Tenev 呼籲美國主導代幣化市場
Robinhood首席執行官Vlad Tenev稱，期待與政府合作擴大資產所有權、建設下一代資本市場，並確保美國保持領先；其政策訴求重點指向代幣化股票在美國的合規准入。
Tenev日前提出，美國金融體系正進入“代幣化超級週期”，代幣化不只是把股票映射到區塊鏈，而是重建資產所有權底層基礎設施，使資產像互聯網信息一樣更快流動。
Robinhood已在120多個非美國市場提供190餘隻美國股票的代幣化敞口，相關代幣由基礎股票1:1支持並傳遞股息，但持有人並不直接擁有底層股份；這正是美國監管機構對產品法律屬性、投資者權利與市場結構審查的核心問題。thedefiant+1
Robinhood Chain於7月推出，是基於Arbitrum技術構建、兼容以太坊虛擬機的無許可二層網絡，聚焦代幣化現實世界資產、股票及AI金融服務；公司稱該網絡成爲最快達到1億筆交易的EVM鏈。
Tenev將即時結算作爲代幣化股票的關鍵賣點，並回溯2021年GameStop事件：當時傳統T+2清算週期下的清算所保證金要求迫使Robinhood限制部分股票買入。他認爲鏈上結算可減少交易與清算之間的風險暴露，但鏈上即時結算能否替代現有交易所、清算所、券商與證券登記體系，仍有待美國監管制度確認。
市場機制上，散戶和全球投資者是碎片化、近全天候交易及即時結算的潛在買方，Robinhood等平臺充當代幣化股票發行、分銷與交易入口，底層股票、託管、清算和合規基礎設施構成供給側。若美國建立明確框架，訂單流、託管資產和證券代幣化服務將向持牌券商、交易所、轉讓代理與鏈上結算網絡聚集；若監管要求代幣持有人享有完整股東權利、投資者保護與市場監管義務，平臺的產品設計和合規成本將同步上升。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Robinhood的增長始於零佣金券商模式，將訂單流、移動端界面和分數股交易結合，擴大散戶進入美股的便利性；但2021年GameStop事件暴露出零售交易“免費”表象下對清算資本和券商風險管理的依賴。Tenev以該事件推動實時鏈上結算，是在把公司最具爭議的歷史運營限制轉化爲代幣化金融基礎設施的政策論據。
資本路徑從證券交易佣金轉向資產代幣化的全鏈條收費。平臺可在發行映射、託管、換購、交易、借貸、跨境分發和穩定幣結算環節獲取收入；但價值並不只在鏈本身，而在能否將底層股票的公司行爲、投票權、股息、稅務、反洗錢和破產隔離準確映射到代幣持有人。Robinhood目前的1:1支持結構仍使代幣用戶間接而非直接擁有股票，說明資產權利層尚未完成重構。
這與美國存託憑證和貨幣市場基金的歷史演進相似：投資者獲得的是對底層資產的經濟敞口，但法律所有權、託管安排和權利傳遞由中介結構決定。代幣化股票可提升可分割性與結算速度，卻不自動消除中介；它只是將經紀商、託管人和登記機構的角色重新編碼進智能合約、許可控制和儲備證明體系。
本質是產業鏈重構。傳統證券市場將交易、清算、託管、登記和公司行爲分散在多日、多機構流程中；代幣化嘗試將其壓縮爲連續、可編程的賬本更新。之所以必須依賴監管，是因爲證券所有權不僅是技術記錄，還附帶投票、分紅、破產保護、市場操縱防範與稅務義務。真正的定價權將屬於同時控制客戶入口、底層資產託管和法定權利映射的基礎設施，而非單純發行鏈上憑證的平臺。
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