ARK加密研究總監Lorenzo Valente：加密正經歷史上最大規模整合
ARK Invest加密研究總監Lorenzo Valente表示，加密行業正經歷歷史上最大規模的整合階段，比以往熊市更爲深刻。
市場結構已發生變化，資本更加挑剔，缺乏產品市場契合度的團隊和交易所正在關閉，收入集中度在應用、中間件、Layer1等各層面均創歷史新高；Hyperliquid和Pump.fun合計佔應用總收入的67%，加上Ethena後前三家平臺佔比近80%。
Valente預計未來數月整合將加劇，出現更多併購、破產申請、關停和人才收購，並認爲這對行業構成看漲信號。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Lorenzo Valente作爲ARK Invest數字資產研究負責人，長期跟蹤加密收入與市場結構；此次判斷基於當前應用層收入高度集中於Hyperliquid、Pump.fun與Ethena等少數平臺，顯示資本與用戶已從廣泛試錯轉向頭部驗證產品。
資本路徑上，缺乏真實產品市場契合的項目與交易所退出，釋放人才與注意力，同時併購與收購加速優質團隊向頭部集中；收入集中度上升意味着存活下來的平臺具備更強定價權與護城河，資源向能持續產生費用的應用與基礎設施傾斜。
類似路徑可見互聯網早期門戶與社交平臺整合期：大量中小玩家退出後，頭部公司獲得更大份額與更清晰商業模式。當前加密應用層正處“去泡沫後頭部固化”階段。
本質屬於資本集中：當市場從擴張轉向篩選，收入與流動性向少數具備真實需求的平臺集中，定價權從數量擴張轉向質量留存。
ABAB News · 認知定律
整合越深，存活者的護城河越寬
收入集中度創歷史新高，是篩選完成的信號
看漲不在於數量，而在於質量的重新定價