比特幣巨頭Saylor：監管無需等國會

Strategy(原MicroStrategy)創始人邁克爾·塞勒(Michael Saylor)9月15日在《CLARITY法案》參議院表決受阻後公開表示，"隨着CLARITY法案受阻，我預計SEC、CFTC及財政部將依據現行法律繼續推進數字資產監管規則制定，無需等待國會完成立法。"

塞勒進一步預測，在現行監管框架下，銀行機構將擴大比特幣託管及以比特幣爲抵押品的貸款業務，更多資金也將持續流向比特幣及廣義的數字信貸市場；他同時援引已於2025年7月簽署生效的《GENIUS法案》作爲佐證，指出該法案證明華盛頓完全可以在更狹窄、更聚焦的立法軌道上單獨推進具體加密政策——即便涵蓋範圍更廣的市場結構改革在國會受阻，穩定幣等細分領域的監管仍可持續取得進展。

塞勒本人8月7日已提前爲這場表決受挫做好輿論鋪墊，當時他公開表示"比特幣不需要CLARITY(明確性)，美國需要明確性"，暗示監管明確性對比特幣本身價格與採用並非必要前提；《CLARITY法案》9月15日在參議院以49票贊成、50票反對未能獲得推進所需的60票支持，塞勒的表態被視爲加密行業頭部人物在立法受挫後集體轉向"行政機構自行立規"敘事的一部分。

截至9月中旬，塞勒執掌的Strategy公司持有約84.505萬枚比特幣，總成本約637.3億美元，平均買入成本約每枚75412美元——這一持倉規模仍使Strategy穩居全球持倉量最大的上市比特幣儲備公司之列。

與塞勒公開樂觀表態形成對照的是，Strategy自身財務結構近期正承受明顯壓力——該公司A類股本已從2020年二季度的7600萬股增至目前的3.14億股，兩年內增幅達313%，遠超Wayfair(30%)、Twilio(27%)等同期稀釋幅度較大的公司；2025年，Strategy成爲美國市場最大的普通股募資方(募資165億美元)，同時也成爲最大優先股發行方(募資70億美元)，優先股平均股息率超過10%，每年需支付股息約8.888億美元；公司總債務達82億美元，其中60億美元需在2028年前完成再融資，公司自身並不產生足以覆蓋股息支出的經營性現金流，主要依賴儲備資金維持派息。

從資金與市場邏輯看，塞勒此番表態延續的是其一貫的"信心喊話"打法，本質上是在爲自身公司股價與比特幣持倉的市場情緒提供支撐：《CLARITY法案》受挫疊加此前Strategy股價大跌(過去兩年累計下跌約30%，且一度跌幅達72%，超過同期比特幣51%的跌幅)已讓市場對其"發股買幣"的增值飛輪模式產生質疑，塞勒此時強調"監管無需等國會""資金將持續流向比特幣"，客觀上有助於對沖監管不確定性對其股價與融資能力的負面衝擊。受益方是需要維持市場信心以繼續發行股票與優先股爲比特幣持倉融資的Strategy公司本身，以及押注監管終將鬆綁的機構投資者；承壓方則是需要爲82億美元債務尋求再融資、且每年需支付近9億美元優先股股息卻缺乏經營性現金流的Strategy資產負債表，其能否持續以有利條件融資，直接取決於比特幣價格與投資者情緒能否維持。

來源：公開信息