日本持續減持美國國債
日本作爲美國國債最大外國持有者，2026年3月減持約477億美元，至1.191萬億美元，4-5月繼續下降至約1.143萬億美元。
減持主要受日元匯率壓力、國內債券收益率上升及中東衝突推高油價影響，日本需資金干預匯市並轉向本土資產配置。
全球資本流動中，日本賣出美債推升美國借貸成本壓力，資金從美元資產流向日元及國內市場，美債需求側承壓而日本國內投資者受益於更高本土回報。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
日本過去十餘年持續增持美債以管理匯率與儲備，此輪減持類似2010年代BOJ政策轉向時資本回流模式，以及近年日元波動下的干預操作。
資本路徑上，日本機構與政府通過拋售美債獲得美元流動性，用於國內干預或購買JGB，動機在於日元貶值與油價衝擊下優先穩定本土經濟，同時BOJ加息使國內資產更具吸引力。
類似歐洲央行與亞洲央行在美聯儲週期中的資產再配置，此輪日本處於從美元儲備主導向本土收益率驅動的資產配置轉型階段。
本質屬於資本集中與定價權轉移：主要債權國減持美債削弱美元融資便利，機制在於利率分化與地緣衝擊迫使儲備管理從追逐安全向追求本土回報轉移，長期推高美國債務成本並重塑全球資本流向。
ABAB News · 認知定律
最大債權國拋售時，債務國借貸成本立即抬升。
匯率干預資金永遠來自最易變現的外儲資產。
國內收益率反超時，海外資本回流速度快於預期。