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派拉蒙完成1100億美元收購華納兄弟

派拉蒙Skydance週二完成對華納兄弟探索的收購,交易對價1100億美元。合併後的公司改稱Skydance,股票從納斯達克轉到紐交所,代碼SKYD。路透社稱這是媒體史上最大併購之一。Variety另按含債口徑寫成1110億美元。

公司把派拉蒙和華納兄弟片廠、CBS、CNN、HBO、Paramount+和HBO Max放進同一集團。片庫包括《碟中諜》《哈利·波特》、DC、權力的遊戲和海綿寶寶。公司稱年收入接近700億美元,合併後淨債務約800億美元。David Ellison與前美泰首席執行官Ynon Kreiz出任聯席首席執行官,Ellison管創意和戰略,Kreiz管日常整合。兩人面對60億美元的節省目標。

華納股東按每股約31美元收到現金。監管文件稱,因9月底到交割日的間隔,另有4190萬美元計時費。Ellison在員工信裏說,合併是爲了拿到能對抗行業最大玩家的規模。HBO負責人Casey Bloys出任內容首席官。CBS和CNN的領導層按路透口徑保持不變。

交易在和Netflix競標後落地。董事會曾在今年2月認定派拉蒙每股31美元、收購整家公司的方案優於Netflix。交割前經過68個司法轄區,包括美國司法部、聯邦通信委員會、歐盟委員會和英國競爭與市場管理局。最高法院大法官Elena Kagan拒絕了交割前的臨時阻止請求。

12個州檢察長和美國編劇工會的反壟斷訴訟以和解撤下。和解要求交割後前兩年每年發行至少30部院線電影,五年內向美國國內影視製作投資15億美元,並且五年內不得出售或關閉洛杉磯的派拉蒙或華納片場。有線電視的分銷協議要分開談判。

買方是Ellison控制的派拉蒙Skydance,賣方是華納兄弟探索股東。這是交割,不是新報價。現金和債務流向片廠、新聞和流媒體。Skydance拿到片庫和兩個流媒體,Netflix失去整家公司的標的。債務約800億美元,整合和60億美元節省壓在Kreiz一側。

來源:公開信息

ABAB AI 解讀

David Ellison 2006年成立Skydance,2025年併入派拉蒙,2026年再用1100億美元拿下華納兄弟探索。父親Larry Ellison的甲骨文背景給了這筆交易的資金信譽,但交割靠的是每股31美元現金、含債後約1110億美元,以及68個司法轄區的批准。David Zaslav以約8.87億美元離場。

60億美元節省和800億美元淨債務綁在一起。Kreiz從美泰空降管整合,Ellison留在創意和戰略。和解條件把片場鎖在洛杉磯五年,並要求前兩年每年至少30部院線電影、15億美元國內製作。規模買到了,裁撤和關廠被協議擋住一部分。

路徑接近迪士尼2019年收購21世紀福克斯,用片庫換流媒體規模。差別是這次同時拿走CBS和CNN,新聞資產和電影資產綁在同一筆反壟斷和解裏。Netflix只出價爭奪部分資產,派拉蒙用整家公司的報價贏下董事會。行業處在流媒體控制階段,片庫和有線網絡被收進同一張資產負債表。

本質是資本集中。HBO Max和Paramount+不再分別燒錢,CBS與CNN的新聞廣告也進同一集團。年收入接近700億美元的代價是800億美元債務。Ellison拿到的是發行和新聞的集中度,債權人拿到的是整合能否在和解限制內省出60億美元。

ABAB News · 認知定律

  1. 規模買到了,債務也一起到賬。

  2. 整家公司的報價,打敗拆賣。

  3. 和解放行併購,也鎖住關廠。