SEC投資管理部門主管Brian Daly：承認加密ETF審批處理不佳
美國證券交易委員會投資管理部門主管Brian Daly在Trillions節目中表示，SEC承認過去在加密貨幣ETF審批上處理不佳，損害了行業信任。
當前SEC正推動建立更有序、資產中立的審批流程，以應對每月約200份ETF申請，包括預測市場等創新產品。Daly強調考慮引入保密申報機制，防止產品創意被快速複製。
市場機制上，發行人激烈競爭先發優勢推動資金快速流入獲批產品，事件驅動型審批加速資本向合規創新ETF集中，傳統資產管理者受益於流程透明化，而抄襲型申請者承壓。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Brian Daly此前在SEC任職中多次參與投資公司規則現代化，曾推動簡化ETF豁免流程並處理數字資產託管相關無行動函件，2024年加密ETF批量獲批期間監管應對曾面臨多起先發競爭爭議。
資本路徑上，SEC通過公開徵求意見和潛在保密申報機制調動資源，旨在讓發行人提前與 staff 協作而不懼創意泄露，動機是減少 ferocious 競爭導致的流程扭曲，同時引導資金從高風險複製產品轉向經審慎審查的結構化創新工具。
類似BlackRock和Fidelity在比特幣ETF首批佈局中的路徑，本案中SEC處於從被動審批向主動框架構建的轉型階段，與2019年ETF規則 streamlined 後資產規模激增的週期類似。
本質屬於監管變化：過去碎片化審批導致信任損耗和資本低效配置，通過資產中立流程與保密機制實現定價權向合規創新者的轉移，機制在於降低信息不對稱和先發投機，促使長期資本更高效配置於真實產品差異化而非監管套利。
ABAB News · 認知定律
監管承認錯誤不是示弱，而是重建定價權的第一槓杆。
先發優勢越兇殘，越需透明規則防止資本內耗。
創新保護機制越強，資金越敢從複製轉向結構創造。