華盛頓州肯特的火箭公司Stoke Space完成10億美元E輪融資，累計募資升至23億美元
華盛頓州肯特的火箭公司Stoke Space完成10億美元E輪融資首期交割，累計募資升至23億美元。本輪由Point72 Ventures與Spark Capital聯合領投，General Innovation、Glade Brook Capital、US Innovation Technology、Washington Harbour Partners、Woven Capital、Y Combinator等新老股東跟投。知情人士稱投後估值約100億美元。
資金用於加速全可重複使用運載火箭Nova Pathfinder首飛、擴大生產與發射回收設施，並推進更大的Nova Block 2。首席執行官Andy Lapsa將Pathfinder首飛目標定在2027年初，計劃2027至2028年多次飛行，Block 2首飛瞄向2029年。Pathfinder全複用狀態計劃將3噸載荷送入近地軌道，一次性使用可達7噸；Block 2全複用約15噸、一次性約23噸，整流罩直徑約5米。
一級七臺Zenith甲烷液氧全流量分級燃燒發動機，合計推力約70萬磅；上面級使用氫氧推進，並配備再生冷卻熱盾，目標是一級、上面級與整流罩全部回收再飛。公司正激活卡納維拉爾角14號發射工位，並在摩西湖完成一級結構鑑定試驗。美國太空軍已將其納入NSSL第三階段第一通道候選池。創始團隊來自Blue Origin體系，2020年前後成立。
Seven Seven Six等早期股東繼續押注。Alexis Ohanian發文稱，不願只做“另一枚PPT火箭”，要在能把全複用火箭在來年做出來時加註。公司強調此輪是爲並行鋪開產能與第二代箭，而不是再講一版未驗證架構。全球尚無公司把上面級從軌道速度完整回收並高頻率復飛；SpaceX的Falcon 9只回收一級，Starship全複用仍在試飛。
Relativity等對手曾在未入軌前拿到高估值後受挫。Stoke尚未完成一次軌道發射，卻已累計23億美元，量級靠近爲打破發射瓶頸而預支的基礎設施資本。Lapsa對路透表示，更大箭型瞄準星座補網需求，Pathfinder在Block 2服役後仍將保留，用於專屬小衛星任務。
市場機制上，這是發射產能缺口驅動的風險投資加碼，不是在軌資產交易。買方是對沖基金風投、增長資本和產業基金，押注星座補網把中型運力價格打下來；賣方是把尚未入軌的全複用敘事賣成百億美元估值的創始團隊。受益方是需要非SpaceX運力的衛星運營商與國安發射採購；承壓方是隻回收一級的中型火箭和仍停在PPT階段的後來者。資金從財務投資人賬本流向發動機、熱盾、工位與產線，短期不會形成可交易的發射時刻表，要等2027年Pathfinder是否真正離地。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Stoke用四年多時間從種子輪走到E輪23億美元，核心賣點一直是“兩級都回來”。Point72與Spark從A輪看到E輪，Seven Seven Six在C輪、D輪已進場，Ohanian此刻用“不要PPT火箭”爲10億美元背書，等於早期消費互聯網基金把空間運輸當成可複利的硬件週期。Lapsa把首飛年公開釘在2027，同時把15噸級Block 2拉進同一輪支票，是典型的“用下一代故事給這一代試飛買保險”。
資本路徑是國家發射採購預期加民營星座缺口。NSSL通道把國安發射天花板抬高後，候選池裏的公司更容易再融；星座運營商需要可重複、可預約的中型運力，Falcon 9時刻表被佔滿，Starship尚未成爲常規班車。錢進入甲烷一級、氫氧上面級和卡納維拉爾角工位，而不是衛星本身。動機是搶在全複用被證僞或被Starship壓死之前，把產能和發射場鎖住。
類似案例是Rocket Lab用電子號先證明入軌再上中型Neutron，以及Relativity用3D打印敘事在未穩定飛行前衝高估值。SpaceX用一級複用改寫單價，卻把上面級複用留給Starship。行業階段屬於擴張中的控制權爭奪：誰先把上面級熱盾跑通，誰就能給星座報價，而不是繼續按一次性上面級計費。
結構判斷是產業鏈重構。機制是發射價格由“扔掉哪一級”決定。只回收一級時，上面級製造成爲剛性成本；兩級都回收後，邊際成本轉向檢修與燃料。23億美元是在爲尚未飛行的成本曲線預付款。若2027年Pathfinder失敗，估值會按未入軌硬件折價；若熱盾成立，中型市場的定價權將從現有班車轉向可高頻復飛的新箭。
ABAB News · 認知定律
還沒飛的火箭，靠下一代故事給這一代融資
全複用的勝負在上面級熱盾，不在PPT推力
發射時刻表一旦被佔滿，後來者會先拿到支票