阿根廷推出35萬美元捐贈入籍通道，這是南美首個此類項目
阿根廷經濟部長Luis Caputo與內閣首席官Diego Santilli在巴黎Argentina Week宣佈啓動投資入籍計劃，申請預計2026年第四季度開放，這是南美首個此類項目。法律基礎已於2025年確立，合格投資人可申請國籍，不設法定居住年限。
主申請人有兩條路徑：向國家財政不可退還捐贈35萬美元，或認購專爲該計劃創設的80萬美元政府債券。Financial Times稱該債券爲零息債券。配偶，以及18至25歲、未婚且無子女的子女，各再向財政捐贈10萬美元；18歲以下子女每人2.5萬美元。官方舉例，主申請人加配偶加兩名未成年子女，捐贈路徑合計50萬美元。
債券只覆蓋主申請人。按行業測算，同一戶四口若走債券路徑，還需爲家屬另付15萬美元財政捐贈，合計95萬美元。資金必須走正規金融體系，並符合反洗錢、反恐怖融資與財務透明度要求。繳費不自動獲批，申請人還須通過國家安全、金融體系完整性與國籍國際信譽審查。
政府聘請投資移民顧問團協助設計。顧問團測算，該計劃未來五年或帶來約25億美元。阿根廷約4600萬人口，規模大於多數既有“黃金護照”出售國。總統Javier Milei政府把此計劃作爲美元現金來源之一。
阿根廷自2020年債務重組後仍被擋在國際資本市場之外，從現在到2027年底需償還約290億美元美元債。捐贈直接進國庫，債券則是向申請人定向發債，兩者都是在公開市場發債受阻時換美元。
買方是尋求第二國籍的境外個人與家庭，賣方是阿根廷財政與主權信用。事件驅動來自償債缺口，而不是移民配額調整。資金從申請人美元賬戶流向國庫或專用債券，受益方是需要美元還債的財政部；承壓方是既有黃金護照出售地，以及擔心審查不嚴損害簽證互免的第三國。捐贈不可退，債券鎖定本金，申請人買到的是申請資格，不是已生效護照。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
出售國籍不是阿根廷首創。聖基茨、多米尼克等加勒比國家長期把不可退捐贈和政府債券做成護照產品；塞浦路斯在歐盟壓力下關閉投資入籍，馬耳他的黃金護照也被歐盟法院和委員會持續追打；葡萄牙、西班牙走的是居留換投資，不是直接給國籍。阿根廷自身的對應物是主權信用：2001年違約、2020年重組，此後美元債市場仍未恢復正常准入。Caputo此次把國籍做成財政工具，接的是這條還債線，不是移民局擴編。
錢有兩條去向。35萬美元捐贈不可退，直接進國庫，適合填當下美元缺口；80萬美元零息債券把申請人變成定向債權人，本金留在主權負債表上，期限換現金。Milei政府要在2027年底前處理約290億美元美元債償付，公開市場發債成本過高，於是把護照申請權定價成財政產品。顧問團給出的五年約25億美元，只是上限情景，真正到賬取決於審查通過率和債券是否被當成可持有資產。
可對標的是土耳其投資入籍和加勒比捐贈護照，不是美國EB-5。土耳其用房產和存款換護照，服務的是被歐美簽證卡住的中東與俄羅斯資金；加勒比小國人口少、簽證價值依附第三國。阿根廷人口約4600萬，護照價值來自南美居住、南方共同市場流動和遠期簽證談判，當前階段是財政擴張，不是產業招商。2025年先立法律、2026年四季度纔開門，說明先把主權商品寫進法規，再找買家。
結構上這是定價權轉移。機制是國際資本市場拒絕按可接受利率給阿根廷美元，政府就把不可在二級市場直接出售的東西——國籍申請權——標價出售。捐贈路徑把身份一次賣斷，債券路徑把身份做成負債融資。歐盟此前打掉塞浦路斯、施壓馬耳他，證明買家真正在意的是第三國是否繼續承認這本護照；阿根廷若審查松，折價的會是簽證互免，而不只是債券價格。
ABAB News · 認知定律
發不出債，就把身份拿出來賣。
捐贈買斷身份，債券把身份做成負債。
護照的價格，取決於第三國還認不認。