段永平H&H披露2026年二季度13F持倉，共持有18家公司，總市值約191.01億美元

知名投資人段永平管理的H&H International Investment披露2026年二季度13F持倉，共持有18家公司，總市值約191.01億美元，較一季度末約200億美元下降。

蘋果、伯克希爾B股和拼多多位列前三大重倉，蘋果持倉市值約78.4億美元佔41.05%，伯克希爾B股約46.2億美元佔24.18%，拼多多約19.1億美元佔9.99%。

段永平減持蘋果184.69萬股，減持英偉達756.31萬股，減持谷歌超170萬股，同時清倉臺積電和雲安全服務公司CRWD。

加倉方面，段永平加倉拼多多527.38萬股，持股數量環比增加26.71%，並新建倉阿里巴巴30.14萬股，期末持倉市值約2893萬美元。

組合保持高度集中，前三大重倉合計佔比超75%。

市場機制層面，價值型投資者減持高估值科技股並增持電商與保險標的，資金從AI硬件與搜索向消費與長期複合標的流動，事件驅動機構持倉調整，蘋果與英偉達相關情緒承壓、拼多多與阿里相關關注度提升。

補充數據顯示，H&H同期小幅增持伯克希爾B股與迪士尼。

來源：公開信息

ABAB AI 解讀

段永平作爲H&H International Investment管理人，長期以極度集中、長期持有優質公司聞名，此前多次公開強調蘋果估值已不便宜，歷史行爲顯示其調倉節奏緩慢且以基本面與安全邊際爲核心。

資本路徑上，他在二季度顯著降低英偉達與谷歌敞口並回補阿里，動機在於控制高增長科技股波動風險，同時通過加倉拼多多與新建阿里倉位捕捉中國電商滲透與估值修復機會，戰略上維持蘋果與伯克希爾作爲壓艙石。

類似案例可見巴菲特式集中持倉與其他超級投資者在科技泡沫期的再平衡操作，當前美股機構持倉處於從AI主題向質量與現金流回歸的階段。

結構判斷屬於資本集中：因爲頂級投資者通過大幅調整權重重新定義組合風險收益，機制上使資金從短期主題湧向具備長期定價權的公司，迫使市場重新評估成長與價值的相對吸引力。

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