Circle披露USDC上半年結算超36萬億
Circle於10月16日發佈公告稱，2026年上半年USDC鏈上結算額超過36萬億美元，同期鑄造與贖回規模超過3150億美元，日均約17億美元。
截至6月，USDC佔全球穩定幣交易量約77%，較一年前的60%進一步提升；上半年公司產生約14億美元收入，其中約8.19億美元用於USDC分銷合作伙伴與交易成本，佔比約59%。
另有約4.73億美元投入牌照、銀行合作、結算流動性、合規體系、產品開發及多鏈部署，佔比約34%；按該口徑，Circle每獲得1美元收入最終僅保留約7美分淨利潤。
公告回應市場上對穩定幣發行方獨佔儲備收益的質疑，稱合作伙伴通過在自身平臺持有並擴大USDC餘額可分享相應儲備收益；目前已有超過150家交易平臺、錢包、銀行、金融科技公司、支付平臺及企業與USDC增長形成經濟利益綁定。
Binance於9月已與Circle簽署五年商業協議並向其投資1億美元；產品層面，所有Circle客戶仍可通過傳統銀行通道免費贖回USDC，到賬時間通常不超過兩個工作日。
通過Circle Payments Network進行支付，或使用Arc、Circle Mint、Circle Wallets等產品的符合條件客戶，將可獲得免費、近實時的贖回能力；Circle同時維持銀行合作伙伴的現金池以支持隨時贖回。
上半年USDC交易量份額提升與夥伴分成機制並行，顯示儲備收益更多流向持有與分發USDC的合作方而非集中於發行方自身。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Circle由Jeremy Allaire於2013年創立，早期聚焦比特幣支付，2018年推出USDC並與Coinbase合作分發，2021年完成Centre Consortium整合後成爲USDC主要發行方；公司於2025年在美股上市，並在2026年獲得Binance五年商業協議與1億美元投資，同時推進OCC國家信託銀行牌照與MiCA合規，以應對監管與多市場擴張。
收入主要來自儲備資產利息，但通過與超150家合作伙伴（包括Coinbase持有平均200億美元USDC餘額、同比增長44%）按持有規模分享收益，將約59%收入支付給分銷方與交易成本；剩餘部分大量再投入銀行關係、結算流動性與多鏈部署，使淨利潤壓縮至約7美分/美元，同時擴大免費近實時贖回以降低用戶摩擦。
這類似於Visa/Mastercard通過商戶與收單機構網絡分享手續費以擴大受理面，或早期USDT依託交易所流動性建立主導地位後遭遇挑戰；當前USDC處於交易量份額擴張（從60%升至77%）與夥伴綁定深化的階段，發行方主動讓出收益以對抗新進入者承諾的更低成本或更高收益模型。
本質屬於定價權轉移：穩定幣競爭從單純發行與儲備收益，轉向分銷網絡與持有餘額的經濟綁定，合作伙伴通過擴大平臺內USDC餘額獲得收益分享，發行方則以合規、多鏈與贖回能力維持基礎設施地位，使資金流向與收益分配從集中發行方轉向網絡參與者。
ABAB News · 認知定律
分銷成本決定發行利潤上限
份額擴張 = 收益讓渡 × 夥伴綁定
贖回免費時，流動性成爲護城河