OKX創始人兼CEO Star Xu稱交易所應靠技術服務賺錢
OKX創始人兼CEO Star Xu在New Era Finance Podcast採訪中表示，交易所應通過技術和服務賺錢，而非使用客戶資金獲取收益。
他回憶團隊曾與Three Arrows Capital接觸，對方提出利用客戶資金獲取收益的方案，但他表示沒有興趣。面對其他主經紀商申請授信額度與延遲清算的要求，他也選擇拒絕。
Xu強調，即使平臺管理資產迅速增長，守住客戶資金安全仍是穿越行業週期最重要的原則。他指出，多人曾反覆提出利用交易所持有的客戶資金賺取收益的方式，而他的回答始終是否定。
OKX自2022年11月起每月發佈Proof of Reserves報告，最新第48期顯示主要資產約294億美元，BTC儲備率達110%，ETH約100%，USDT約105%。他將信任描述爲可驗證的發佈日程，而非單純承諾，並引用“不要相信，不要信任，要驗證”的原則。
採訪中還涉及10月10日事件，他將相關爆倉與槓桿收益產品相關，而非真實穩定幣本身。Xu認爲，客戶資產不應成爲交易所的營運資本。
市場機制：拒絕將客戶資金用於收益或授信，降低交易所因再抵押而爆雷的風險，用戶資金安全性提升可能吸引更穩健的資金流入；依賴客戶資金賺取額外收益的模式承壓，而堅持1:1儲備與可驗證透明度的平臺受益於信任溢價。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
OKX前身OKCoin由Star Xu於2013年創立，後更名爲OKX，經歷多輪行業危機後持續運營，並自2022年FTX事件後開始每月發佈基於zk-STARK的Proof of Reserves，以證明客戶資產全額儲備。公司在美國等地曾面臨合規處罰，但通過歐洲MiCA等牌照推進合規化，與部分早期依賴客戶資金再抵押的平臺形成路徑差異。
資本路徑上，Xu選擇拒絕Three Arrows Capital提出的收益方案以及其他經紀商的授信與延遲清算請求，將收入來源鎖定在交易手續費、產品與技術服務，而非將客戶資產作爲可運用資金。這一選擇避免了將託管資產轉化爲收益工具，從而減少在市場下行時因對手方違約或流動性錯配而出現的擠兌風險。
這與FTX將客戶資金用於關聯方投資或收益的路徑形成直接對比，也接近傳統託管銀行與證券經紀商在監管下禁止隨意挪用客戶資產的約束方式。當前加密交易所行業處於從“高槓杆收益驅動”向“可驗證託管與合規服務”轉型的階段，OKX通過持續PoR與拒絕再抵押定位於更偏向基礎設施而非收益提供方的位置。
本質屬於監管變化與信任機制重構：當行業多次因客戶資產被挪用而崩潰後，可驗證的1:1儲備與“不要相信，要驗證”成爲區分平臺存續能力的核心變量。機制在於加密資產的可轉移性與匿名性使挪用成本低、發現滯後，因此只有將儲備公開並允許用戶獨立覈驗，才能把信任從承諾轉化爲可檢查的結構，否則客戶資金始終面臨被轉化爲平臺槓桿的風險。
ABAB News · 認知定律
託管者賺服務費，挪用者賺最後一筆。
信任不是承諾，是可驗證的發佈日程。
客戶資金一被當作營運資本，週期就變成清算。