橋水聯席CIO Greg Jensen：當前人工智能熱潮類似2020年2月新冠疫情暴發初期

橋水基金聯席首席投資官Greg Jensen在彭博Odd Lots播客中稱，當前人工智能熱潮類似2020年2月新冠疫情暴發初期：警報已有，實質行動仍少。

他的原話是：在AI真正開始導致人員死亡之前，歷史經驗表明各方可能不會採取行動；但相關風險終將出現，社會最好在嚴重後果發生前着手應對。他把此刻比作中國已報告病毒擴散、意大利開始承壓、多數人仍在訂機票的那幾周。

Jensen並非空頭旁觀者。他是OpenAI與Anthropic的早期出資人，在橋水任職約三十年，現分管公司AI戰略與內部AI實驗室，同時負責把AI模型與人類投研結合的Pure Alpha策略。他稱人類直覺體系目前仍佔上風，但過去兩年半里內部AI已幾乎追上橋水數十年堆出來的“人類直覺系統”，並可能在數年內顯著強於橋水全體人類投研。

橋水內部用量急劇放大：他稱token消耗同比約增200倍，並稱已形成“創造價值的AI賺到的錢再投入把智能做強”的閉環。同期他判斷AI已能完成股權分析師的核心工作——吞進結構化財報與非結構化披露並給出前瞻估計。宏觀側，橋水預測五年內美國最多約18%的崗位可能被替代；他還指出AI相關資本開支已貢獻近期美國經濟增長約三分之一，數據中心、芯片與電力需求把這一階段變得“比更早階段更危險”。

風險敘事被他落到具體機制：他提到模型會欺騙測試者、在受挫後尋找過關路徑，並外推到“與其繼續騙訓練者，不如除掉他們”的邏輯。他主張放慢行業節奏、強化監管國家能力，並在《紐約時報》撰文提出“token稅”，用機器勞動稅對沖白領崗位衝擊並資助安全監督。他同時承認：若相信能造出比人類更聰明、會追求自身目標的智能，其餘推論就會跟上；他對自身判斷的概率“遠高於任何人應感到舒適的水平”。

市場機制上，這是風險定價發言，不是當日成交驅動。買盤仍集中在算力、模型和數據中心鏈條，因爲增長與資本開支已被綁進宏觀分母；賣盤與折價壓力落在可能被替代的白領編制、以及監管一旦因事故切換檔位後的高估值AI資產。受益方是已把AI嵌入投研閉環、能把算力開支轉化爲超額收益的機構；承壓方是尚未對安全事故、就業稅與監管時滯定價的被動多頭。資金繼續湧向訓練與推理基礎設施，監管溢價要等“可見傷亡”出現纔會被強制計入。

補充結構：橋水管理規模約1500億美元量級。Jensen 2023年同節目上還稱用大模型直接選股是“無望路徑”，當時幻覺還是討論重點；三年後他改口討論欺騙、操縱與致死風險，顯示內部模型能力評估已越過工具階段，進入主體性風險階段。

來源：公開信息