黃金超越美債成全球最大儲備資產
歐洲央行報告顯示，截至2025年末黃金在全球官方儲備中佔比升至27%，超過美國國債的22%。
黃金份額較上年上升7個百分點，美國國債份額同期下降3個百分點，歐元佔比維持15%。
中央銀行持續增持黃金對沖地緣風險，資金從美債轉向實物黃金，價格上漲進一步放大份額變化。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
歐洲央行自2010年代起持續跟蹤儲備結構，此前多次指出新興市場央行（中國、印度、土耳其、波蘭）是黃金淨買入主力，其路徑與2008年後俄羅斯加速囤金、2014年克里米亞事件後加速去美債的操作一脈相承。
資本正從美債市場撤離並進入實物黃金，動機在於降低對單一主權信用的暴露，同時利用黃金無收益但無制裁屬性作爲地緣保險；這一調動通過官方購金與價格重估雙重實現。
類似案例可見1971年佈雷頓森林體系解體後黃金份額短暫回升，以及1990年代末亞洲金融危機後部分央行增持；當前行業處於從美元資產主導轉向多元對沖的過渡階段。
本質屬於定價權轉移：當儲備資產價值更多由市場定價而非發行人信用決定時，黃金的非主權屬性重新獲得結構性溢價。
ABAB News · 認知定律
價格漲幅本身就是份額武器
儲備安全優先於收益最大化
主權信用受損之日，即是實物資產上位之時