Bitwise首席投資官Matt Hougan：美國正在錯失一個關鍵加密窗口
Bitwise首席投資官Matt Hougan就美國加密政策公開發文，警告美國正在錯失一個關鍵窗口——本可以讓加密行業更安全、吸引更多投資，並藉此在未來50年繼續主導全球金融市場，但這一機會正被爲獲取短期政治利益而犧牲。
在"更安全"這一層面，Hougan的核心論點是：明確、可執行的監管框架本可以降低行業內的詐騙與操作風險，爲普通投資者和機構資金提供更清晰的合規邊界，而不是讓市場繼續在監管模糊地帶運行。
在"推動投資"層面，他認爲清晰規則是機構資金入場的前提條件——只要監管歸屬、合規路徑長期不確定，養老金、保險資金等大體量長期資本就難以大規模配置加密資產，行業融資與創新節奏也會因此受限。
在"50年金融領導地位"層面，Hougan將加密監管問題提升到了國家戰略高度：他認爲如果美國能夠率先建立起成熟、可預期的加密監管體系，就有機會把全球加密資本、交易與創新活動長期留在美國境內，從而延續其在傳統金融時代的全球定價權與清算中心地位。
而他對當前局面的批評覈心在於：他認爲決策者正在把這一長期戰略機會，讓位於短期的政治博弈與party利益考量，具體表現爲立法與監管進程被政治週期而非產業需求所主導，導致規則遲遲無法定型。
從市場機制看，監管不確定性本身就是一種"隱性成本"：它抬高了機構資金進入美國加密市場的合規與法律風險溢價，客觀上推高了資金轉向歐盟（MiCA框架下）、中東或亞洲部分司法轄區的動機；一旦資本與創新活動轉移，受益方是率先提供確定性規則的司法轄區，承壓方則是仍在監管模糊期空轉的美國本土交易所、資管機構與開發者生態。
Bitwise本身是美國主要的加密資產管理機構之一，2017年成立，是最早一批推出加密貨幣指數基金的公司，並於2024年美國現貨比特幣ETF獲批浪潮中躋身主要發行方之列，其商業模式高度依賴美國監管環境的清晰度與機構資金入場節奏。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Bitwise自2017年成立以來，一直以"合規化包裝加密資產"爲核心打法：早年推出加密貨幣指數基金，隨後連續多年向美國證監會（SEC）申請比特幣現貨ETF，歷經多輪被拒後，終於在2024年初與貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）等傳統資管巨頭一起，趕上了美國首批比特幣現貨ETF獲批的窗口。這段歷史決定了Bitwise的路徑依賴：它的增長高度綁定於"監管是否給出明確許可"這一變量。
因此，Hougan此番言論的資本路徑邏輯並不複雜：監管清晰度直接決定機構資金能否大規模流入加密資產，而Bitwise作爲資產管理方，其資產管理規模（AUM）增長本身就是監管確定性的下游產物。他呼籲建立更安全、更明確的規則，本質上是在爲自身產品能夠觸達養老金、保險資金等長線資本鋪路，這是一種典型的"行業代言人觀點與自身商業利益高度重合"的表態。
類似的博弈在歷史上並不少見：歐盟通過MiCA（加密資產市場監管法案）率先建立起覆蓋全域的加密監管框架，客觀上吸引了部分交易所與發行商將合規主體遷往歐洲；美國傳統金融業也曾在互聯網、電信等新興產業早期經歷過"監管滯後拖累產業留在本土"的爭論。當前加密行業所處的階段，正是從"野蠻生長"轉向"規則定型"的關鍵窗口，誰先完成這一轉型，誰就更可能截留全球資本與人才。
這本質上屬於"監管變化"驅動的結構性博弈：機制上，監管規則的制定權本身就是一種全球資本流向的分配權——規則出臺早、邊界清晰的司法轄區，會率先吸引尋求合規確定性的機構資金與創新項目落地；而規則遲滯的司法轄區，即便擁有先發的市場規模優勢，也可能在資本與人才的邊際流動中逐步讓位。Hougan言論的實質，是把"監管進度"重新定義爲一種可以被其他國家和地區搶跑的戰略資源。
ABAB News · 認知定律
監管拖延一天，對手國就多跑一天
短期的政治賬，常常用長期的領先權償還
誰先立規矩，誰就先拿到全球資本