Bending Spoons創始人Luca Ferrari：買來永不賣，沿同一條“買、改、留”流水線

David Senra放出與Bending Spoons聯合創始人Luca Ferrari的對談摘錄。Ferrari稱，把公司比成私募股權是淺見：他們買來永不賣、從未賣掉重要業務；會把標的改到幾乎認不出；再用同一套平臺和操作系統，由核心“Spooners”包研發、營銷與運營。私募基金大約五年後要賣，通常只動成本和定價，很少重做產品、組織和底層技術，更不會把業務焊進統一平臺，焊進去就難拆着賣。

米蘭公司二零一三年前後起步，四名聯合創始人仍掌舵。納斯達克上市估值約一百八十四億美元，募資約十七億美元，投票權超八成留在創始團隊。二零二五年營收約十三點一億美元，相對二零二三年約三點八七億，複合增速約百分之八十四；月活號稱超五億、付費用戶超九百萬。目標清單超過一千家數字業務，合計約四千億美元收入。

Evernote二零二三年初約兩億美元買下，賬戶逾兩億。十二個月內編制從三百四十一人砍到約六十人，管理層從四層壓到兩層，單體後端拆成微服務，免費檔收縮，年費從約一百美元抬到約二百四十九美元。公司稱二零二五年月活人均收入約爲收購前的二點五倍，並推出自有時期最大的十一版本。WeTransfer、Meetup、Vimeo、AOL、Eventbrite、Brightcove以及約十二點八五億美元現金收購的Airtable，沿同一條“買、改、留”流水線。

AOL約十四點五億美元，單獨經營利潤約三點三四億美元，約四點四倍；Eventbrite約五億美元、Vimeo約十三點六億美元當時仍報經營虧損。三筆並表後的備考二零二五年淨利潤僅約兩千二百四十萬美元，對應約二十六億美元收入。有機增長二零二五年約百分之十三，一半收入來自AOL。意大利出口信貸機構爲約五億歐元貸款提供擔保，用於繼續買美國資產。核心團隊約六百二十人運轉五十餘起收購。

內部制度被寫成科學招人、超過一百個信號、不發獎金、不設職銜、全員同一崗位定義、極端所有權與持續簡化。資本配置優先收購而非季度利潤。Bloomberg早年就把他們寫成應用商店世代的私募；Ferrari用“永不退出”把估值從收割期權改成永續經營公司。

市場機制上，買方是要成熟訂閱現金流和可加價用戶的控股平臺，賣方是增長停滯、估值跌回個位數利潤倍數的老互聯網品牌。這是上市後的敘事對沖：市場用私募折價給滾雪球，創始人用伯克希爾加科技公司來要成長倍數。資金從上市募資和主權擔保貸款流向下一單美國軟件；受益方是能把編制砍八成仍留住付費留存的運營系統，承壓方是被漲價、被關免費檔的老用戶，以及要把二十六億收入只換成兩千兩百萬利潤的新股東。

來源：公開信息