a16z基建基金年內三筆併購合計超750億美元

SpaceX以全股票交易約600億美元收購Anysphere旗下AI編程工具Cursor，交易已關閉，Cursor成爲SpaceXAI全資子公司。此前SpaceX在4月鎖定600億美元收購權或約100億美元分手安排，6月上市後行使期權。a16z自Series A起持股，退出時與Thrive合計約持有26%。

Cursor 2022年由四名MIT學生創立，2025年11月Accel與Coatue領投23億美元Series D，估值293億美元；收購前還在推進約50億美元估值的新一輪。成交時年化收入約20億至40億美元量級，企業客戶約5萬，累計融資約27億至34億美元。創始人持股約20%，對應約120億美元；員工期權池約11%。股份兌換爲約3.89億股SpaceX A類股。

AMD以全股票約82億美元收購Fei-Fei Li創立的World Labs，預計年底交割。Li將出任AMD執行副總裁兼首席科學家，向Lisa Su彙報。World Labs做空間智能與世界模型，可從文本、圖像、視頻生成並模擬交互三維環境，2024年以超10億美元估值出隱，今年已完成約10億美元融資，投資方包括a16z、NEA、Nvidia、Autodesk。公司約70人，此前還收購機器人仿真團隊SceniX。

Stripe收購AI模型路由平臺OpenRouter，對外報道對價約75億美元，創始人約拿15億美元、投資人約拿60億美元。5月Series B估值僅約13億美元，三個月內溢價約5倍。OpenRouter提供統一API，在OpenAI、Anthropic、Google、Meta等數百個模型間按價格與性能分流，年化收入從約500萬美元升至約1.4億美元。a16z參與早期輪次。Databricks曾參與競購。

未退出組合同步抬估值：Databricks 8月完成50億美元融資，估值1900億美元，年化收入超70億美元、同比增超80%；Mistral 9月由Samsung等領投約30億歐元，估值約240億美元，目標年底10億美元年經常性收入；ElevenLabs二次轉讓談判估值約220億美元，年經常性收入約6億美元；Fal正談150億至200億美元新一輪，年化收入約8億美元；Periodic Labs由前OpenAI研究副總裁Liam Fedus創立，Series A估值約75億美元。

買盤來自需要編碼數據、世界模型與模型路由入口的產業資本：SpaceX用上市股票換Cursor的工程師分發與代碼數據，AMD用股票換物理世界模型與Li的團隊，Stripe用支付網絡換token分發入口。賣盤是已拿到超高倍數的早期股東與創始人。資金從一級市場跟投轉向產業方表內併購，事件驅動特徵強。受益方是早期進入Cursor、World Labs、OpenRouter的基金與創始人；承壓方是仍要按公開市場倍數買推理與模型層的後進買家，以及被SpaceX收走最大編碼客戶的獨立推理雲。

來源：公開信息