Ripple切入銀行主導的互換融資

《華爾街日報》報道，Ripple正在進入長期由大銀行主導的槓桿交易所交易基金互換融資，並已成爲這一業務的重要參與者。報道標題將其描述爲加密支付公司踏入華爾街地盤。

槓桿基金用總收益互換等衍生品做出目標倍數，銀行或經紀商出售合約並收費，再買入股票或衍生品對沖。Ripple去年通過收購面向加密對沖基金的主經紀商Hidden Road進入該業務，現更名爲Ripple Prime，已與多家基金髮行方合作，並打算擴展到其他投資管理人。

週二，Ripple Prime宣佈向對沖基金Brevan Howard提供主經紀、清算和融資服務。Ripple Prime總裁Noel Kimmel曾在Cerberus Capital Management及其他華爾街機構任職。他稱這塊業務正在增長，且已具有實質意義。

Morningstar Direct數據顯示，美國有593只槓桿交易所交易基金，管理資產超過2560億美元。其中426只是單股槓桿基金，這一類別在2022年才獲監管放行。Jane Street和Clear Street等非銀行機構也在推進。銀行仍受更嚴的風險佔用規則約束，許多新發行方本身是創業公司，缺少與銀行的長期關係。

費用按基準利率、合約條款和目標敞口浮動。一份監管文件顯示，某隻槓桿基金按隔夜銀行融資利率加4個百分點向Ripple支付費用，截至週二年化約相當於基金資產的8%。這筆成本計入淨值，與約1%的管理費分開。持有超過一個交易日時，互換成本、每日複利和波動會侵蝕收益。舉例中的一隻基金年內下跌53%，對應正股同期上漲0.9%。

互換提供方也承擔單日極端波動。標的單日下跌超過50%，可能把槓桿基金的權益清零，交易對手留下敞口。對沖通常要再與另一組資產管理人或做市商交易。

買方是缺少銀行額度的新基金和對沖基金，賣方是Ripple Prime、Jane Street、Clear Street，以及仍佔大頭的銀行。資金從基金淨值流向融資方，不進入XRP。受益的是能報出更高互換費的非銀行對手，承壓的是受風險權重限制、接不住新發行方的銀行交易臺。

來源：公開信息