倫敦證券交易所擬上線代幣化英股
倫敦證券交易所集團將與 Kraken 母公司 Payward 合作，計劃自2027年起在新設 LSE 24 夜間交易場所上線追蹤英國大型上市公司股價的代幣化股票，交易仍須獲得英國金融行爲監管局批准。
Payward 運營 xStocks 平臺，計劃未來數週先向110多個國家和地區的合格投資者提供英國市值最大的100只股票代幣；具體首批公司、代幣代碼和確切上線日期尚未公佈，英國境內投資者不在這一早期開放範圍內。
xStocks 的法律結構不是公司直接發行原生鏈上股票。每枚代幣由託管結構中的傳統股票1:1支持，持有人獲得對標的股票的經濟敞口，但不具備普通股股東的完整法律所有權、投票權或直接領取股息的權利；Payward 的產品文件則稱股息經濟利益會被再投資。
倫交所7月已宣佈將在2027年上半年推出 LSE 24，該市場與主板分開運行，設計爲週一至週五近乎全天候交易；倫交所同時開發數字結算機構，計劃爲銀行、券商和其他市場參與者提供7天24小時的數字資產結算能力。
倫交所表示，代幣化英股在夜間交易時仍會執行與普通股票相同的受監管市場檢查，包括價格區間控制，以確保代幣價格反映主市場價格。Payward 則稱鏈上代幣可在交易所和自託管錢包之間轉移，並可與穩定幣及鏈上借貸工具共同使用。
市場機制上，Payward 與倫交所不是讓傳統股票直接“上鍊”，而是將已託管的股票包裝成可跨錢包流轉的合成式經濟敞口。買方是希望以1至10美元級別小額資金、碎片化份額和更長交易時段接觸英國藍籌股的海外加密用戶；賣方與流動性提供者則須在主市場休市時承擔報價、對沖和價差風險。受益方包括 Payward、Kraken、託管機構、穩定幣結算網絡、做市商與鏈上抵押平臺；傳統券商、封閉式交易時段與單一託管入口將面臨訂單流和資產控制權分流。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
倫交所的動作延續了傳統交易所將交易時段、清算和登記數字化的歷史路線。美國納斯達克正在探索能賦予持有人完整股東權利的原生股權代幣；德國交易所集團旗下360X已在2月讓5只 xStocks 與穩定幣在受監管二級場所交易。倫交所當前選擇的是更容易落地的“1:1託管支持、經濟敞口代幣化”模式，而不是立即改變英國公司法、中央證券存管和股東名冊體系。
資本路徑由三層構成：傳統股票先被買入並託管，Payward 發行等額鏈上代幣，用戶在交易所或自託管錢包中以穩定幣交易、抵押或轉移。倫交所若將 xStocks 引入 LSE 24，便可從傳統主市場之外獲得新型交易、清算和數據收入；Payward 則取得英國藍籌股這一高辨識度抵押品與用戶流量入口。對大多數用戶而言，真正購買的是“由託管資產支持的價格索取權”，而不是能參加股東大會、直接領取分紅並受公司法全面保護的股權。
歷史上，存託憑證讓海外投資者在本地市場交易外國公司經濟權益，ETF 則將一籃子證券包裝成可交易份額；xStocks 屬於相似的金融包裝，但把轉讓和抵押搬至區塊鏈錢包。其優勢是全天候轉移與小額拆分，缺點是休市時的流動性與定價脫鉤：做市商必須通過指數期貨、另類交易系統和內部模型對沖，價差會擴大，價格通常要等主市場恢復後才由套利拉回。
本質屬於定價權轉移：傳統證券交易所控制交易時段、清算週期和券商賬戶入口；代幣化結構把資產使用權推向錢包、穩定幣和鏈上抵押場景。倫交所選擇合作而非旁觀，是爲保留對標的資產、價格檢查和受監管交易的影響力。若未來實現具備完整投票權與分紅權的原生代幣，證券登記、公司行動和股東權利的控制權纔會真正從傳統存管體系向鏈上基礎設施遷移；當前產品仍是過渡層，而非股權登記制度的替代。
ABAB News · 認知定律
代幣化不等於股權化，經濟敞口不等於所有權
全天候交易延長時間，也放大流動性折價
金融創新先改入口，最後才改權利