Foresight Ventures前聯合創始人Forest Bai：初創公司不可能有壁壘
Foresight Ventures前聯合創始人Forest Bai稱，頂級風險投資人常問產品壁壘在哪、如何保證用戶賺錢，這兩個問題都愚蠢。他判斷初創公司不可能有壁壘；壁壘來自壟斷性授權，或長期積累的網絡效應、品牌、使用習慣，以及生態造成的高遷移成本。
他寫道，軟件沒有技術壁壘；氫彈、光刻機、重型燃氣輪機的壁壘也主要來自供應鏈，而非技術本身。大語言模型公司同樣沒有壁壘，否則不必互相追趕。可口可樂不必改配方仍能維持份額，那才叫壁壘。沒有任何公司、個人或平臺能保證所有人賺錢，美聯儲、兩黨與各大宗教也不行；向創業公司要這種保證，是短視投機。
Bai另稱，坦誠不僅對人，也對客觀事物；創始人靠的不是聰明或經驗，而是競技運動員式的意志和殺手級判斷力。英文公開檔案顯示，他曾創辦並執掌Foresight Ventures，參與收購加密媒體The Block，後在Bitget負責上幣與資管，2026年3月披露離職約半年後創辦AI代理交易公司，定位爲“投資外骨骼”：機器負責執行與紀律，放大而非取代交易員，並強調市場誤把代理交易理解成全自動交易。
同期英文創投研究把AI時代仍站得住的護城河寫成商業模式與網絡結構，而不是模型質量；Crunchbase樣本里，能活過“明天就有更好模型的競爭對手”的，往往不是功能清單。可口可樂份額、光刻機供應鏈、LLM互相迭代，是他用來拆掉“問壁壘”話術的三件對照物。
這套判斷直接打在一級市場的盡調模板上。代理交易產品若按“保證賺錢”來融資，會被他歸入投機話術；按執行紀律來融資，才與他公開的公司定位一致。意志與判斷力被寫成比聰明更稀缺的創始人要素，用來解釋爲何早期不該被壁壘問卷卡住。
市場機制上，這是融資話術衝突，不是產品上線。買方是仍用護城河清單篩項目的風險投資人；賣方是把執行系統當產品、拒絕承諾收益的創始人。受益方是能把“遷移成本、品牌、授權”寫成可驗證資產的成熟網絡；承壓方是必須在種子輪證明壟斷的AI應用與交易代理。資金會繼續流向能講壁壘的輪次，但定價權在用戶是否留下，不在問卷能否答出可口可樂。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Bai從媒體、基金、交易所走到代理交易創業，路徑是反覆處在“幫別人賺錢”的接口上。Foresight投項目、Bitget上幣、The Block做信息，共同失敗模式是用戶有觀點卻執行不穩。他把壁壘從代碼改寫到授權與習慣，等於提前拒絕用模型參數當護城河——因爲他自己也看到LLM公司仍在互追。可口可樂對照的是不變的配方加百年渠道，不是季度更新的權重。
資本路徑是把盡調問題反向賣給投資人。問壁壘，是基金要可防禦的份額；問保證賺錢，是基金要可營銷的收益率。創業公司若接這兩問，就會把資源用於做演示護城河和收益回測，而不是做他所謂的執行外骨骼。動機是保護新公司按紀律產品融資，而不是按收益承諾融資。供應鏈壁壘的例子把討論從算法 fort 轉到光刻機與燃氣輪機那種買不到的產能。
類似結構是Peter Thiel把壟斷寫成從0到1的目標，以及Hamilton Helmer把7 Powers寫成規模之後才成立的力。種子輪套用可口可樂測試，會篩掉所有還沒壟斷的公司。行業階段屬於擴張期的話術清算：模型層在賽跑，應用層被要求證明不可替代，兩者時間尺度不匹配。加密交易代理尤其危險，因爲“保證賺錢”會把產品變成隱性資管。
結構判斷是定價權轉移。機制是早期公司的價值不在已有壁壘，而在能否活到壁壘開始生長的那天。問卷把結果當入場條件，會把資本配給最會寫壟斷故事的人。真正的遷移成本只能在用戶留下之後出現；在那之前，意志決定誰還在場上。
ABAB News · 認知定律
把成熟壟斷的考卷，發給尚未生存的公司
技術可以追趕，供應鏈和習慣不能下週交貨
保證所有人賺錢的，從來不是產品，是口號