大空頭原型Michael Burry：Lululemon成最大倉將加倉

《大空頭》投資者Michael Burry稱Lululemon已成爲其組合最大倉位，並表示若股價繼續在100美元下方交易將加倉，而不是賣出。

該公司剛公佈財年第二季度營收約24.2億美元，同比下降4%，同店銷售下降9%；美洲營收下降8%。全年營收指引二次下調至103.5億至105億美元，對應全年銷售預降約5%至7%；全年每股收益指引降至9.48至9.73美元。

股價應聲重挫約18%，盤中跌破100美元，創多年新低，市值一日蒸發超25億美元，年內跌幅擴大到約四成至五成。前瞻市盈率約11.5倍，低於耐克約20.8倍。新任首席執行官Heidi O’Neill將於9月8日上任。

Burry在訂閱通訊中把這隻股票稱作組合裏的“trickster”，稱它“決心把他帶到美人魚都不敢去的地方”。他此前已把該股加到組合約17.4%，並說過相對微軟，Lululemon與PayPal的相對價值更高；分析師32人中僅約2人給買入，被他視爲罕見的悲觀擁擠。

華爾街同步砍目標價，Piper Sandler給出約80美元低位，BNP Paribas一度把目標價腰斬至44美元。公司仍有回購與賬面現金，但毛利率預計再降約250個基點，經營利潤率指引從約17%壓到約6.5%。

市場機制上，賣方是調降後離場的成長型基金和量化動量盤，買方是按有形賬面價值和個位數至十倍左右盈利定價的逆向資金。這是業績驅動的殺估值：資金從“運動休閒溢價”流向“服裝零售折價”。受益方是能在100美元下方加倉並承受時間的集中持倉者，承壓方是按增長股模型持有、無法接受北美需求與中國同店同步走弱的機構。

來源：公開信息