英偉達財報電話會：2028財年營收約增70%，約6900億至7000億美元

英偉達財報電話會上，財務長Colette Kress給出公司首次完整提前一年的收入框架：2028財年營收約增70%，高於當時華爾街約44%至45%的一致預期。按2027財年約4000億美元量級外推，對應約6900億至7000億美元，不是1萬億美元。首席執行官黃仁勳稱需求遠大於70%，指引受供給約束。當季營收962億美元，數據中心890億美元。

毛利率路徑被下調。第二財季毛利率75%，第三財季指引約74%，2027財年第四季度谷底約71%至72%，2028財年全年回到72%至73%。Kress把壓縮歸因於高帶寬內存漲價超過此前假設，公司通過提價與客戶分擔。摩根大通稱多數2028財年HBM用量已鎖定三年期價格，構成下行墊。

1萬億美元年營收被寫在更遠的年份。瑞銀雷蒙德·詹姆斯分析師Simon Leopold稱2029財年（截至2029年1月）達到1萬億美元“看起來可能”，當時FactSet對該年一致預期不足7500億美元。有報道稱摩根大通、高盛與Bernstein認爲2029年1萬億美元“並非不可能”。高盛James Schneider寫，若與科技公司繼續共建數據中心並縮小供需缺口，2028財年指引仍可能被超過。美國銀行Vivek Arya上調2028財年每股收益至15.72美元，並維持買入，其更早口徑曾把2025至2027年數據中心累計銷售可見度說到超過1萬億美元，不是單年2028。

買方是要把算力開支鎖進未來兩年機櫃的雲廠與主權計算項目；賣方是仍受封裝、內存和電力約束的英偉達。資金從預期放緩的資本開支敘事迴流到供給受限溢價。受益的是能把每吉瓦系統價值從Blackwell約250億美元抬到Vera Rubin約400億美元的整機銷售；承壓的是內存成本與自研ASIC分流。事件由財報指引驅動，三家投行並未齊聲把2028年營收寫成1萬億美元。

來源：公開信息