日央行擬9月將利率上調至1.25%

知情人士稱，日本央行在9月17日至18日貨幣政策會議上傾向於按常規幅度加息25個基點，將政策利率從目前約1.0%上調至1.25%。市場已接近完全定價這一路徑，核心爭議不在於是否加息，而在於是否一次性加50個基點。

接近決策層的人士表示，近端物價壓力已被視爲可控，且遠不及1980年代資產泡沫峯值時的熱度，央行沒有胃口在本月實施超常規的50基點加息，以免衝擊長期習慣近零利率的家庭和企業。若加息，將採用25基點常規步幅，以便觀察此前五次加息對消費、招聘和銀行放貸的滯後傳導。

行長植田和男在G20期間表態，將在本月會議上討論經濟情景兌現概率是否上升、物價上行風險是否增強，並強調金融條件仍偏寬鬆、希望繼續加息，同時須評估累計緊縮對實體的影響。他確認曾與美國財政部長貝森特會面，但未透露內容；貝森特此前公開要求日本採取“果斷”貨幣措施應對日元疲軟。

政策委員會委員高田創已在7月會議上單獨提案將隔夜利率升至1.25%，當時以8比1被否決。他隨後公開稱2026年是政策轉折點，主張放棄固定半年一次的節奏，對中東衝突、進口成本和全球需求衝擊採取更靈活加息。7月會議紀要顯示，已有委員警告潛在通脹可能超過2%目標，拖延行動本身會放大超調風險。

6月會議已將政策利率上調至約1.0%，爲1995年以來最高；當時植田因病缺席，投票爲7比1，唯一反對者是偏向鴿派的新委員淺田。路透對經濟學家的調查顯示，預期9月加息至1.25%的比例從7月的5%升至8月的57%。貨幣市場按東京短資數據已計入下月25基點加息，並幾乎完全計入明年1月再升至1.5%。

機制上，這是事件驅動的預期交易而非已落地決策：空頭日元、做多短端加息定價的資金受益於“小步加息+加快節奏”敘事；長端日本國債因市場擔心後續季度加息而承壓，20年期、30年期收益率在拍賣前反彈。銀行淨息差有望改善，高度負債的不動產和中小企業融資成本上升。若最終只加25基點而非50基點，債券市場動盪可被壓住，但日元若因“幅度不夠”再度走弱，進口通脹會反過來迫使下一次更快行動。

隔夜指數掉期顯示兩年後遠期利率一度觸及紀錄高位附近後回落至約2.3%；兩年期國債收益率在鷹派委員發言後升至1995年以來高點一帶。多數分析路徑是9月到1.25%，12月或明年1月再到1.50%，節奏從過去約一年兩次轉向接近一季一次。

來源：公開信息