Dragonfly合夥人Haseeb Qureshi：加密VC或進入“最後一批基金”階段
Dragonfly管理合夥人Haseeb Qureshi表示，隨着成熟網絡更難被初創公司挑戰，加密風險投資可能最終進入“最後一批基金”階段，規模、流動性與網絡效應更集中於少數成熟平臺。
他稱到2030年加密領域多數重要公司可能已經建立，大型平臺仍會增長但留給新進入者顛覆空間有限；投資者可能低估市場增長不一定持續帶來可投資初創公司的可能性。Cryptorank數據顯示，截至7月28日7月僅有150家獨立風險投資機構參與加密融資，爲2020年11月以來最低，遠低於2022年5月1177家峯值。
Qureshi對圍繞Hyperliquid等平臺單一金融產品構建的初創公司持謹慎態度，若平臺掌握分發渠道，相關公司更接近經銷商而非持久業務。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Haseeb Qureshi作爲Dragonfly管理合夥人，長期觀察加密初創與平臺競爭格局；此次“最後一批基金”判斷延續其對網絡效應與分發控制權的強調，將加密與社交媒體早期平臺固化後的創業空間收縮相類比。
資本路徑上，活躍VC數量從峯值大幅回落，顯示資金正從廣泛撒網轉向集中配置於已具備規模與流動性的平臺；新基金若無法找到可顛覆成熟網絡的切入點，將面臨可投標的減少與回報預期下降，資源向控制用戶與分發的項目傾斜。
類似路徑可見社交網絡與雲計算領域：Facebook、AWS等平臺成熟後，圍繞其構建的中間層創業空間迅速收窄，資本更多流向平臺本身或真正掌握獨立分發的少數玩家。當前加密仍處“平臺固化加速”觀察期。
本質屬於資本集中：當網絡效應與流動性向頭部集中，可投資的初創機會結構性減少，定價權與長期回報向少數成熟平臺轉移。
ABAB News · 認知定律
網絡效應一旦固化，顛覆窗口就會關閉
市場增長不等於可投資初創公司持續出現
誰掌握分發，誰就定義了價值鏈條的歸屬