美國SEC將於9月17日舉行公開圓桌會議，討論美國證券市場向全天候交易過渡的準備工作
美國證券交易委員會將於9月17日舉行公開圓桌會議，討論美國證券市場向近乎全天候交易過渡的準備工作；NYSE、Nasdaq、Robinhood、Citadel Securities等交易所、券商和做市機構代表將參加。
會議將在華盛頓SEC總部於美東時間10時至16時舉行，並向公衆開放和同步網絡直播。SEC交易與市場部主任Jamie Selway、委員會主席及委員將發表開場講話，數據分析與研究辦公室隨後展示與延長交易時段有關的市場數據。
首場討論聚焦交易所和券商是否準備好支持24小時市場，包括隔夜市場監控、收盤價形成、清算結算調整、投資者保護措施、剩餘待完成事項，以及近連續交易下可能出現的流動性狀況。
第二場討論關注系統韌性，涉及Regulation SCI適用、故障切換、容量規劃、市場數據連續性、更短的系統維護窗口、網絡安全與夜間運營人員配置。連續交易意味着交易場所、券商、清算機構和行情基礎設施不能再依賴傳統隔夜停盤窗口進行批處理與維護。
第三場討論將評估24小時交易對流動性、資本形成、發行人與投資者參與結構的影響，並討論後續市場結構監管議題。SEC同時開放文件編號4-913的公衆意見徵集，允許市場參與者、學者和個人投資者提交意見。
美國股票市場當前並非已全面進入24小時交易。Nasdaq此前獲批將每日交易時間延長至23小時、每週五天，並計劃在12月6日開始由證券信息處理器提供23小時市場數據；24小時圓桌會議討論的是交易、監控、清算與風險管理能否共同承載更長交易時段，不等於SEC已經批准股票市場7天24小時開放。
市場機制上，買方是希望在亞洲、歐洲和美國時區持續調整美股風險的全球投資者、零售券商、做市商與量化機構；賣方則是提供報價、清算、託管、市場數據和融資能力的金融基礎設施公司。資金將流向低延遲交易系統、夜間合規監控、雲災備、行情分發、清算保證金與跨時區運營；流動性薄弱的中小股票、夜間依賴零售訂單流的券商和無法承擔全天候運維成本的參與者，將面臨更大點差、價格衝擊與合規壓力。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
SEC召開圓桌會議的背景，是美國市場已在延長交易時段上逐步接近加密市場的連續模式。2025年，NYSE Arca獲批將每日交易時段由16小時延長；Nasdaq此後推動23小時、每週五天交易，Cboe也已宣佈相近計劃。傳統交易所過去將夜間停盤用於行情彙總、公司行爲處理、保證金計算、系統維護和人工風控；一旦這些環節轉向連續運行，改變的不只是開盤時間，而是美國證券市場的後臺結算與運營節奏。
資本路徑會先向流動性提供者和基礎設施集中。Robinhood等零售券商獲得更長的客戶交易時段，NYSE與Nasdaq獲得更多撮合和數據分發機會，Citadel Securities等做市商則必須在流動性較薄的夜間承擔庫存和價格發現風險。做市商會通過更寬點差、動態報價和對沖成本將風險傳導給交易者；清算機構則需延長風險監控和保證金計算頻率。交易時間增加不自動增加資金量，夜間新增訂單若缺少機構對手盤，價格質量可能取決於少數做市商的資本與風控模型。
歷史類比應看外匯和加密市場。外匯通過全球銀行、電子經紀商和時區接力實現近24小時交易，但流動性高度集中於倫敦、紐約和亞洲主要時段；加密資產則真正7天24小時開放，卻在週末和深夜面對深度下降、清算瀑布和跨平臺價格偏離。美股若擴展至23×5，將更接近外匯的工作日連續模式，而非加密的全天全年模式；週末仍是美國證券結算、企業披露與監管運行的最大制度邊界。
本質屬於監管變化。過去，NYSE和Nasdaq的交易時段本身就是一種市場準入規則，決定何時形成基準價格、何時進行清算、誰能提供流動性；現在券商、代幣化股票平臺和加密衍生品不斷提供盤前盤後甚至週末風險價格，迫使監管機構重新定義“官方市場”的邊界。SEC討論重點放在監控、清算、韌性和投資者保護，說明全天候交易的最大障礙已不是下單界面，而是發生異常報價、市場操縱、系統故障或極端波動時，誰能在沒有收盤緩衝的情況下維持市場秩序。
ABAB News · 認知定律
延長交易時間，先延長的是風險責任
市場越接近24小時，流動性越集中於少數節點
開盤權會消失，清算權不會消失