英偉達正談入股Perplexity，估值超300億美元，鏟子商最終會買下礦場
《The Information》報道，英偉達正討論參與Perplexity新一輪股權融資，該輪估值將超過300億美元，融資規模達數十億美元。
相較2025年9月約200億美元估值，本輪至少上漲50%。Perplexity年化收入已從年初不足2.5億美元升至逾7.5億美元，4月時約5億美元，其中Perplexity Computer（面向專業人士的雲端AI Agent，可自動化電腦任務）貢獻顯著增長。
英偉達此前考慮過另一路徑：支付數十億美元獲取Perplexity部分技術許可，並挖走一批員工。談判隨後轉爲普通股權投資，具體原因尚未公開。
上週英偉達剛對Poolside採用類似“許可+挖人”結構：支付60億美元獲取模型開發軟件非獨家許可，計劃招走109名員工，同時再投資10億美元（投前估值120億美元）。Perplexity一度也在談類似方案，現轉向直接做股東。
市場機制上，事件驅動明顯。資金流向高增長AI搜索與Agent賽道，英偉達作爲既有股東加碼可鎖定生態綁定與潛在算力需求；受益方爲Perplexity現有股東與高估值成長股，承壓方爲估值更低或收入增速放緩的同類AI應用公司。
英偉達已是Perplexity早期投資者之一，此前與SoftBank、Accel、IVP、Jeff Bezos等共同參與多輪融資。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
英偉達近年通過“許可+人才+股權”組合持續滲透AI軟件層。此前對Groq、Enfabrica已用類似非收購結構獲取技術與工程師，Poolside案再放大規模至60億美元許可。對Perplexity從許可挖人轉向純股權，顯示其更看重應用層現金流與Agent場景的長期綁定，而非單純內部化模型能力。
資本路徑上，英偉達把芯片利潤再投入下游軟件與應用，形成“賣鏟子+持有礦場”閉環。Perplexity收入從不足2.5億躍升至7.5億，主要靠Computer產品落地專業工作流，證明Agent從演示走向付費場景。英偉達加碼可鎖定其未來GPU/CPU採購，同時分享估值擴張。
類似案例可見微軟對Inflection的人才+許可安排，以及谷歌對Character.AI的類似操作。當前AI應用層處於從模型競賽轉向場景落地與收入驗證階段，Perplexity以搜索+Agent切入，正從流量工具轉向企業自動化工具。
本質屬於產業鏈重構。硬件巨頭不再滿足於賣芯片，而是通過資本直接嵌入應用層，把客戶關係從“採購”升級爲“股權綁定”。機制在於算力需求與軟件價值互相強化：應用做大拉動芯片銷量，芯片利潤再反哺應用估值，形成閉環。
ABAB News · 認知定律
鏟子商最終會買下礦場
許可是收購的替代品，股權纔是終極綁定
收入曲線比估值曲線更誠實