馬克·庫班炮轟加州財富稅方案
馬克·庫班公開反對羅·康納支持的加州億萬富翁財富稅，稱該提案將驅逐創業者和投資資本。
爭議圍繞加州第40號提案展開：該提案擬對淨資產超過10億美元的個人及信託徵收一次性最高5%財富稅，計劃在11月交由選民表決。羅·康納稱，加州民主黨和勞工運動已支持該方案，目標是從約250名億萬富翁籌資，以維持醫療保健等公共項目。
該提案的收入安排是，90%投向醫療保健，其餘10%用於食品援助及教育相關項目。加州立法分析辦公室預計，該措施可在數年內籌集數百億美元；但實際收入高度取決於富豪居民身份、資產估值與徵管執行。
庫班的核心反駁是，初創企業創始人的“紙面財富”往往來自未上市股權估值，而非可立即繳稅的現金。他稱此類人羣“現金貧乏、股票富裕”，並表示若投資數十億美元級初創企業，會把公司不設在加州作爲投資前提。
康納提出允許流動性不足的創始人將股份質押給州政府，並獲得政府貸款支付稅款；到期後，創始人可現金還款，或由政府取得所質押股份。庫班質疑該結構相當於州政府放款後立即收回稅款，未形成即時增量現金收入，且將政府嵌入私營公司股權關係。
市場機制：賣方是需籌資繳稅或遷出以規避稅負的高估值未上市公司創始人和早期股東，買方可能包括接盤股權的二級投資者、州政府或外州資本；事件驅動來自11月投票與居民身份遷移窗口。加州外的註冊地、財資和總部服務受益，依賴加州稅收穩定性、需要持續在地融資的初創企業及其員工期權價值承壓；若以股權質押替代現金納稅，州政府將同時承擔私營企業估值波動與退出流動性風險。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
加州曾在2020年討論針對資產超過3000萬美元居民徵收年度財富稅、並提出對離州者設置追溯性徵稅的構想，但該方案未成法；第40號提案則將門檻抬至10億美元並採用一次性稅率，直接鎖定極少數人。庫班反對財富稅也並非臨時政治姿態：他長期主張對資本利得與企業家流動性風險進行區分，核心判斷是私營公司估值不等於創始人可支付的現金收入。此次衝突暴露出民主黨內部“再分配融資”與“創業資本留存”兩種稅基邏輯的分裂。
資本路徑的關鍵不是5%稅率，而是把未上市股權從創始人、風投基金和員工期權持有人之間的私下所有權，轉化爲州政府可接受的抵押品。康納的貸款設計意味着政府先以財政信用爲流動性不足者墊資，再以股份作爲追索權；若企業上市、出售或融資失敗，政府面對的不是普通稅收欠款，而是高波動、低流動性的私營科技股風險。這與傳統稅收直接進入預算不同，稅收徵管可能被改造成公共部門持有風險資產的準主權基金模式。
歷史類比可見於法國2018年前的財富團結稅：其長期覆蓋多類資產，隨後因資本外流、徵管複雜與投資抑制爭議而被改爲主要針對房地產財富的稅制。美國層面的更直接參照是2022年加州財富稅討論與伊麗莎白·沃倫提出的聯邦財富稅，均面臨資產估值、流動性、遷居和憲法稅權邊界問題。第40號提案處於從“提高所得稅”向“直接徵收存量資產價值”的政策擴張階段。
這屬於定價權轉移。傳統所得稅主要對已實現收入定價，而財富稅對未實現資產升值提前索取現金，使政府參與界定私營企業股權估值、流動性折扣與遷居歸屬。創始人若爲納稅出售股份，二級市場和新融資輪將獲得更強的定價地位；若以股票質押給政府，公共部門將進入資本結構。政策真正改變的不是富豪稅單，而是增長型企業的融資節奏、員工持股價值與總部選址的定價模型。
ABAB News · 認知定律
賬面財富能納稅，現金流纔會還債
向資本徵稅，先要爲流動性定價
稅率決定分配，遷移決定稅基