美國戰略石油儲備降至44年低位，爲1982年11月以來最低水平
美國戰略石油儲備上週減少310萬桶，庫存降至2.866億桶，爲1982年11月以來最低水平。
美國能源部數據顯示，前一週戰略儲備仍爲2.897億桶，本週庫存繼續下降，單週減少約1.1%；相較一年前的4.034億桶，當前庫存已減少約28.2%。
本輪持續釋放源於美國與國際能源署達成的1.72億桶釋放安排。若全部按計劃執行，戰略儲備庫存可能進一步降至約2.43億桶，接近儲備系統建立初期的水平。
美國戰略石油儲備的法定儲存能力爲7.14億桶。以2.866億桶計算，當前填充率約40%；能源部資料顯示，儲備分佈於路易斯安那州和得克薩斯州沿海鹽穴系統，共61個儲存洞穴。
庫存下降並不意味着美國商業原油庫存歸零，也不意味着美國當天失去全部石油供給。戰略石油儲備是聯邦政府掌握的緊急原油庫存，與煉油廠、貿易商和企業持有的商業庫存分開統計；其用途是在戰爭、供應中斷或極端價格衝擊時向市場增加原油供給。
市場機制上，美國政府是戰略庫存的賣方，釋放原油增加現貨供應以壓制汽油、柴油和原油價格衝擊；煉油商、貿易商及終端燃料市場是直接買方。短期受益者包括依賴原油投入的煉油、運輸與消費者部門；承壓者是原油價格和庫存稀缺溢價。庫存降至40%左右後，未來出現供應衝擊時政府可動用的緩衝空間縮小，市場對中東航運、OPEC+供給和美國補庫節奏的敏感度將上升；若補庫與釋放並行，邊際買方將重新變成美國政府。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
美國戰略石油儲備誕生於1973—1974年阿拉伯石油禁運後的能源安全危機，其制度目標從來不是日常交易獲利，而是用國家庫存替代短期無法擴張的石油產能。2009年12月，儲備庫存曾達到7.266億桶的歷史最高點；當前2.866億桶僅相當於峯值的約39%。儲備從“可顯著改變全球供需預期的政策武器”變成更有限的危機緩衝池，意味着其市場干預效力正在被持續釋放削弱。
資本路徑首先從公共資產負債表轉向燃料消費端。政府拋售 SPR 原油後，煉油商獲得額外原料，成品油供應增加，短期降低了能源價格對消費者和通脹的衝擊；但政府同時失去未來供應危機中的實物選擇權。若後續回補，財政部或能源部必須在更高或更低油價下重新買入原油，因此釋放是否成功不只看當期油價，還取決於“賣出價—補庫價—安全緩衝價值”三者之間的結果。
2022年拜登政府曾爲應對俄烏戰爭後的能源衝擊釋放約1.8億桶 SPR 原油，並使庫存跌至當時數十年低位；本輪1.72億桶安排則再次將庫存壓低。兩次操作共同表明，美國在地緣供應衝擊中更傾向用戰略庫存平滑短期價格，而不是完全依賴增產或外交協調。問題在於，庫存釋放可以壓低邊際現貨價格，卻無法新增煉油能力、消除航運風險，也無法永久替代中東供應的地緣彈性。
本質屬於定價權轉移：儲備高位時，美國政府可以在市場最緊張時迅速成爲大規模原油賣方，壓低風險溢價；儲備低位時，市場定價權更多回到產油國、航運通道、煉油系統和邊際商業庫存持有者。若庫存繼續向2.43億桶靠近，美國未來面對供應危機時的政策選擇將更昂貴：繼續釋放會削弱安全墊，停止釋放則可能讓油價衝擊更快傳導至通脹和選民。
ABAB News · 認知定律
儲備釋放的是今天供給，消耗的是明天選擇權
低油價可以買時間，買不回安全邊際
庫存越接近底線，市場越擁有定價權