AppLovin二季度回購5.51億美元股票

AppLovin在2026年第二季度回購並代扣約110萬股A類普通股，合計耗資5.513億美元，按總支出計算平均價格約483美元，接近市場所稱481美元。

公司第二季度營收19.24億美元，同比增長53%；淨利潤12.67億美元，同比增長55%；調整後EBITDA爲16.14億美元，同比增長58%，調整後EBITDA利潤率約84%。

AppLovin當季經營現金流爲8.69億美元，自由現金流爲8.633億美元。回購與股權獎勵代扣合計支出約佔該季度自由現金流63.9%，顯示公司在高現金生成期仍將大部分自由現金流保留用於償債、運營、資本儲備及後續回購。

截至二季度末，公司A類與B類流通股合計約3.35億股，剩餘回購授權約18億美元。若完全按483美元的二季度平均回購價格執行，理論上最多還能減少約373萬股，約佔當時總股本1.1%；實際數量將受市價、員工股權代扣和董事會執行節奏影響。

AppLovin在2022年2月啓動的大規模回購計劃累計回購約8,127萬股，約佔原始股本22.8%，累計支出約67.19億美元。該歷史回購規模高於“60億美元”估算，且包含不同市場價格區間下的多輪執行。

“2022年股價下跌92%”與“公司連續借債回購”的表述需要拆分看待：股價在2022年確實經歷深度下跌，但回購是否完全由新增債務直接融資，必須逐期覈對資產負債表、債務發行文件、經營現金流和出售資產所得；不能僅由回購金額反推所有資金來源。公司過去的回購成果也不能直接用股價最高點倒算爲已實現收益，因爲註銷股份並不是可出售證券倉位，而是提高剩餘股東對公司現金流和資產的每股權益。

當前價格從約483美元回購均價跌至約310美元，代表市場價格較二季度回購成本低約35.8%；但這不自動說明安全邊際已經明確。若以二季度自由現金流簡單年化約34.5億美元、3.35億股計算，每股年化自由現金流約10.31美元，310美元對應約30.1倍年化自由現金流；該估值是否合理，取決於廣告業務增長能否延續、利潤率與現金轉換能否維持，以及資本回報是否繼續優於償債和再投資。

市場機制上，賣方主要是擔憂AI廣告模型競爭、增長放緩、估值壓縮或季度業績不及預期的二級市場持有人；買方包括相信AXON廣告引擎仍能提高營銷回報率的長期投資者、執行回購的公司自身及被動指數資金。資金一端流入AppLovin股票，另一端繼續流入模型研發、客戶獲取、雲與數據基礎設施；若Q3指引兌現，繼續回購會縮減流通股並放大每股現金流，反之高估值下的增長失速會使回購從價值創造變爲高成本資本配置。

來源：公開信息