日元兌美元匯率跌至1986年以來最低水平

日本當局曾在2024年7月及2024年4-5月實施大規模干預，分別動用約5.53萬億日元和9.79萬億日元買入日元以遏制貶值，此前類似操作也出現在歷史多輪日元弱勢期，但往往只能提供短期支撐而難以逆轉根本趨勢。

資本持續通過日元套利交易流向美國高收益資產，美日政策利率差距維持在200-300基點區間，驅動機構借入低息日元投資美元資產，日本企業海外直接投資及居民資本外流進一步加劇日元賣壓。

這一走勢類似上世紀80年代後半期廣場協議後日元長期波動階段，日本當前處於從極端寬鬆向正常化轉型的早期，利率路徑仍落後於美聯儲週期定位。

本質屬於監管變化與資本集中加速的疊加，日本央行漸進加息難以快速彌合利差，而全球資本向美國科技與高息資產集中，進一步削弱日元作爲融資貨幣的地位並強化匯率壓力。

ABAB News · 認知定律

利差不閉，貨幣必弱；利差擴大，資本必逃。
干預救急不救窮，結構性差距決定長期匯率走向。
低息貨幣是槓桿燃料，高息資產是財富磁石，跨市場套利永不眠。