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加拿大統計局公佈二季度廣義政府105億加元盈餘

加拿大統計局公佈,2026年第二季度廣義政府錄得105億加元盈餘,同比多23億加元,相當於名義國內生產總值的1.2%,高於上年同期的1.0%。統計口徑按國際貨幣基金組織政府財政統計標準,把聯邦、省與地區、地方政府以及加拿大養老金計劃、魁北克養老金計劃一併計入。

剔除兩個養老金計劃後,聯邦、省與地區及地方政府合計仍爲172億加元赤字。聯邦政府赤字41億加元,同比擴大11億加元,相當於國內生產總值的0.5%;省與地區合計赤字101億加元,同比擴大3億加元。聯邦收入同比增加71億加元、增幅5.6%,其中個人和企業所得稅、利潤及資本利得相關稅收增加67億加元、增幅8.1%;總支出增加81億加元、增幅6.3%,支出增速超過收入。

社會福利支出增加43億加元,爲支出主推力之一,統計局點名“加拿大食品雜貨和生活必需品福利”向個人發放。政府利息支出同比增加8億加元、增幅6.4%。國際貿易和交易稅收入25億加元,同比減少11億加元、約降30.8%;去年同期高位與當時對部分美國進口商品臨時反制關稅有關,多數反制關稅已於2025年9月1日起取消。

含養老金計劃的廣義政府淨債務季末4486億加元,同比減少664億加元、降12.9%,金融資產增幅超過負債。剔除兩計劃累計逾1萬億加元淨資產後,廣義政府淨債務1.483萬億加元,同比升5.9%。聯邦淨債務同比增564億加元至1.0512萬億加元,升5.7%,相當於國內生產總值的31.6%;聯邦負債增1294億加元,主因債務證券增加,金融資產增731億加元。

養老金賬戶把“廣義政府”做成盈餘敘事,聯邦與省級仍靠發債補支出缺口。買家是國內固定收益與養老金自身的資產配置,賣家是聯邦與省政府債券。資金從所得稅增收流向雜貨補貼與利息,關稅退潮抽掉一塊貿易稅。受益方是領取生活必需品福利的家庭與持有政府債的養老金組合;承壓方是聯邦利息賬單和剔除養老金後的淨債務口徑。數據發佈是統計事件,不是新的預算案。

來源:公開信息

ABAB AI 解讀

加拿大把CPP與QPP並進廣義政府,是國際貨幣基金組織口徑下的會計選擇:強制繳費形成的龐大淨資產,足以把聯邦加省級的運營赤字洗成全國盈餘。兩個計劃投資組合超過1萬億加元淨資產,季度盈餘的增量幾乎全部來自這一層,而不是渥太華把賬做平。聯邦赤字擴大11億加元,說明所得稅漲得沒有福利加利息快。

資本路徑是稅收與發債對沖補貼。所得稅和資本利得稅多收67億加元,雜貨與生活必需品福利一項就吐出相當份額;反制關稅取消後再掉11億加元貿易稅,缺口用債務證券補上,聯邦淨債一年加564億加元。養老金計劃在同一套統計裏既貢獻盈餘,又在資產端持有大量政府債,等於公共部門左手繳費、右手買自己的赤字。

對標挪威把主權基金留在政府資產負債表外討論石油盈餘、美國把社保信託基金並表後的“統一預算”、澳大利亞未來基金與聯邦預算分列。加拿大處在高利率後的利息爬升階段,福利項目已從臨時反關稅收入切換到經常性所得稅來喂。省級赤字同步擴大,說明財政壓力不單在聯邦一層。

結構變化屬於資本集中。集中發生在可投資的養老金淨資產與不斷膨脹的聯邦淨債之間:真正能在市場上滾動的是1.05萬億加元聯邦淨債和省級債,不是105億加元的並表盈餘。定價權在債券市場對剔除養老金後的債務路徑,而不在IMF口徑的盈餘百分比。關稅退潮證明貿易稅是一次性籌碼,福利一旦寫入季度支出,就會變成利息之上的第二層剛性。

ABAB News · 認知定律

  1. 並表養老金,運營赤字也能叫盈餘

  2. 關稅是一次性的,福利和利息會留下

  3. 淨債看誰被剔除,不看新聞標題上的盈餘