CFTC主席Mike Selig：美國不再坐視加密活動遷往海外、由其他國家制定標準，加密正在迴流本土
美國商品期貨交易委員會主席Mike Selig稱，美國不再坐視加密活動遷往海外、由其他國家制定標準；加密正在迴流本土，監管清晰度會把它留在這裏，由美國領路。
國會未能通過Clarity Act後，委員會改用現有《商品交易法》權限推進。10月5日公佈預先規則制定通知，就零售加密商品交易徵求公衆意見，評論期60天，覆蓋該法第2(c)(2)(D)條下的交易，並勾勒Regulation CTX與Regulation CAM兩套框架。Selig稱這是維持美國作爲全球加密中心的關鍵一步，規則要事前阻止而非事後追訴類似FTX的欺詐；他也承認，沒有國會授權，委員會無權強制所有平臺必須在其監管場所成交，實際交割完成後交易原則上脫離場內要求，只保留反欺詐與反操縱權限。
9月17日，市場參與者部門發出Staff Letter 26-25，允許符合條件的被動衍生品軟件開發者連接受監管市場，而不登記爲介紹經紀商。覆蓋範圍包括事件合約、永續合約及其他受監管衍生品；軟件可展示行情與持倉、把訂單直接送到註冊期貨經紀商、介紹經紀商和指定合約市場，也可嵌進自託管錢包。該立場把3月只給Phantom Technologies的不採取行動函擴到同類開發者，但不覆蓋託管客戶資金或自主下單。
Selig在9月22日美國國債市場會議上稱，委員會正在爲鏈上系統、大規模代幣化、7×24小時交易和代理金融做準備。委員會已把國民信託銀行發行的部分支付穩定幣列入合格代幣化抵押品，並與《GENIUS Act》銜接；5月還批准了在其註冊交易所上的首個真正比特幣永續合約。他同時表示，無論國會是否立法，委員會都會用現有權限把加密規則立起來，並與證券交易委員會主席Paul Atkins推進Project Crypto，結束兩家機構互相掣肘。
這是監管路徑切換，不是新法案落地。買方是把規則確定性讀成迴流許可證的本土交易所、穩定幣發行方和衍生品前端；賣方是把“無強制上所”讀成護城河仍在海外的離岸平臺。受益方是能接註冊場所的被動軟件、國民信託銀行穩定幣和已獲批永續產品；承壓方是靠監管灰色地帶收手續費的離岸合約平臺，以及仍等國會劃界的證券型代幣發行方。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Mike Selig接任後的路徑，是把前任以執法代替規則的做法拆掉。他公開把Gary Gensler時期的執法驅動稱作把行業趕到海外，也否定上一屆委員會在2024年大選前試圖禁止政治預測市場的做法。2026年3月他在博卡拉頓對期貨業協會稱美國已是全球加密中心，並與Paul Atkins把Project Crypto定義成結束兩家機構內鬥。9月參議院擋住Clarity Act兩天後，Staff Letter 26-25就把3月只給Phantom的豁免擴成行業模板。
錢的調動不在補貼，而在准入。被動前端可以不登記介紹經紀商，訂單仍必須落到註冊期貨經紀商和指定合約市場，手續費和保證金因此從離岸永續盤迴流到美國清算會員。2月把國民信託銀行穩定幣列入合格抵押品，是把《GENIUS Act》之後的美元代幣接進衍生品抵押，而不是新發一種幣。5月批准註冊場所的比特幣永續，則是把歷史上集中在海外的產品結構收進美國保證金體系。
可比案例是1930年代《商品交易法》把場外穀物期貨收進指定合約市場，以及2010年《多德-弗蘭克法案》把掉期推進中央清算。行業位置處於控制期而不是擴張期：產品已經在海外跑通，監管現在要決定誰能合法接單。FTX被Selig反覆當作反面樣本，用來證明規則必須事前寫，而不是爆雷後再起訴。
本質是定價權轉移。離岸平臺過去靠7×24小時永續和寬鬆保證金給風險定價；一旦被動軟件只能把訂單送進註冊場所，價差、資金費和清算順序就由美國保證金規則決定。國會不立法並沒有把定價權留在真空裏，委員會用現有權限先佔了零售商品型加密和衍生品前端，證券邊界仍留給另一家機構。
ABAB News · 認知定律
國會停擺時，監管不會停，只會換工具。
豁免前端，是爲了把訂單關進清算所。
標準不由發明者定，由能強制清算的人定。