Bybit CEO Zhou：散户参与度降约30%
Bybit CEO Ben Zhou在接受采访时表示，相较于市场高峰期，当前加密货币散户投资者的参与度可能已经下降约30%。
他将这一下降定性为正常的市场周期现象，而非行业出现结构性问题的信号，意味着他判断当前散户活跃度回落属于加密市场惯常的周期性波动，而非趋势性衰退。
Zhou认为，当前市场正在等待新的催化剂来重新点燃散户参与热情，他将上一轮周期的核心驱动力归因于meme币的爆发式行情。
对于下一轮可能的催化剂，他判断这一轮周期的驱动力可能会来自AI相关叙事，暗示AI概念代币或与人工智能相关的加密项目，有可能成为重新拉动散户重新入场的关键变量。
从机制上看，散户参与度下降意味着市场交易量和波动性中由零售资金贡献的部分正在收缩，交易所层面的手续费收入结构也会随之向机构和高频交易者集中；若Zhou所判断的"AI叙事驱动下一轮周期"成真，资金流向将可能从当前相对分散、防御性的配置状态，重新集中涌入与AI相关的代币板块，而交易所则普遍受益于散户回流带来的交易量与手续费回升。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Ben Zhou自2018年创立Bybit以来，持续将其打造成全球交易量领先的加密货币衍生品交易所之一，期间经历了2022年FTX崩盘引发的行业信任危机、2025年初Bybit自身遭遇的历史级别热钱包被盗事件（损失金额高达约15亿美元，由朝鲜黑客组织Lazarus Group实施），Zhou在事件后选择公开承诺全额垫付用户损失并维持交易所偿付能力，这段经历使他对市场情绪和散户信心的变化保持高度敏感。
Bybit的核心收入来源是交易手续费，散户参与度直接决定其现货和衍生品交易量，因此Zhou对"散户流失30%"这一现象的持续关注，本质上是交易所自身收入结构的晴雨表；他将meme币视为上一轮周期的核心驱动力，也反映出交易所在过去周期中通过上线和推广高波动性的meme币交易对，承接了大量散户的投机性资金流入。
这种"寻找下一个叙事驱动散户回流"的判断逻辑，与历史上加密市场历经的多轮叙事轮动高度相似——从2017年ICO热潮、2020年DeFi Summer、2021年NFT热潮到2023-2024年meme币行情，每一轮周期都由一个新叙事主导资金和散户注意力的集中涌入；Zhou判断AI可能成为下一个叙事支点，反映的是交易所高管对"叙事驱动型散户资金"这一加密市场特有资金流动模式的路径依赖判断。
这本质上是资本集中现象的周期性重演：加密市场的散户资金并非持续均匀分布在所有资产上，而是会周期性地向被市场叙事重新聚焦的细分板块集中流动。其发生机制在于，散户投资决策高度依赖热点叙事和短期赚钱效应的正反馈，一旦某个新叙事（如AI代币）开始产生显著的价格表现，社交媒体和交易所的流量推荐机制会迅速放大这种效应，吸引更多分散在场外观望或配置于其他资产的散户资金集中涌入，重新推高市场整体的散户参与度和交易活跃度。
ABAB News · 认知定律
散户不会消失，只会等下一个叙事
每一轮周期，都需要一个新故事接盘旧情绪
热钱不缺方向，缺的是被点燃的理由