“股权当储值、比特币当科技股”的错位，在AI时代难以持续

投资人Adam Livingston指出，当下市场仍把广义股权当作长期“稀缺仓位”的主力，却把比特币当成一只高波动科技股来定价，他判断这种反转不会长久：AI一方面拉高产出，另一方面加速竞争、压缩利润率和股权风险溢价，广撒在各类公司的“长期稀缺溢价”会被慢慢磨掉。 他给出的对位是：股票只是对一家企业未来现金流的索取权，而在“复制速度指数级”的AI世界里，商业模式可以被快速抄袭；比特币则是对互联网货币基底中一块固定供应份额的索取权，发行节奏对任何产品发布和业绩好坏都“无感”。

在他眼中，AI把“生产任何东西的成本”持续往下打时，游戏会整体上移到那些不能被打印出来的东西：能源、核心地段土地、政治权力，以及“全地表最硬的货币资产”。 Livingston的判断是，比特币会逐步吸收本来属于法币和股票的那部分“货币溢价”，因为当世界能生产无限内容、应用和商品时，真正稀缺、值得长期持有的，是那些不随融资和扩产一起膨胀的资产。 他并不否认未来资金仍会流向股市，但认为“广撒指数基金＝自动拥有稀缺与防护”的免费午餐时代在AI周期里正在终结，新一轮的元游戏是：先搞清楚哪些东西是AI可以无限复制的，哪些是它触及不到的，然后把资产更多地放在后者——在他看来，比特币正是这条链路最“纯粹”的下注标的。

来源：公开信息