IBM业绩逊预期引发软件股全线大跌
国际商业机器公司(IBM)公布业绩逊于分析师预期，周二美股早盘股价一度暴跌26%，若维持至收盘将创至少1968年以来最差单日表现。
IBM称客户将资本支出从其产品转向芯片和服务器，软件板块普遍承压，微软下跌2%、Workday下跌6.3%、Salesforce下跌3.2%。
跟踪软件板块的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF一度下跌2.7%，市场担忧行业前景加剧资金外流。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
IBM历史上多次经历业务转型阵痛，类似2010年代初从硬件向云服务转向期间曾因客户支出切换面临营收压力，最终通过收购与重组实现复苏。
资本路径上企业客户资金从传统软件和服务转向AI芯片与服务器供应商，IBM等老牌厂商承压而NVIDIA等新兴受益者获得增量资本，反映科技支出重新配置。
类似2022年云支出放缓后软件估值回调，本轮软件行业处于AI资本开支分流转型阶段，传统厂商面临替代加速。
本质属于技术替代，客户资本从通用软件基础设施向专用AI硬件和计算平台转移，机制在于AI训练需求爆发重塑支出优先级从而导致传统软件厂商定价权与增长路径被替代。
ABAB News · 认知定律
资本流向新瓶颈，谁掌握谁受益
支出切换快于公司转型，落后者必承压
硬件崛起即软件衰退的镜像