黄金“超车”美债：全球储备资产版图出现结构性拐点

多家机构数据显示，以“官方外汇储备+官方黄金储备”口径计价，外国央行持有的黄金市值已略高于其持有的美国国债，大约接近 4 万亿美元，对应美债约 3.9 万亿美元，是自上世纪 90 年代中期以来黄金首次在价值上超过美债这一全球最大单一储备资产。 这并不意味着美元失去“第一储备货币”地位——IMF 最新 COFER 数据显示，美元在可披露外汇储备中的占比仍在约 57% 左右，只是“以美债为核心、以黄金为补充”的旧结构，悄悄变成“黄金和美元资产并行、同时对冲政治和信用风险”的新结构。

驱动这一变化的，是过去数年央行的持续“抢金”：世界黄金协会与多家投行统计，央行年购金规模已稳定在每年 900–1000 吨以上，远高于 2010 年代的平均水平，且不再只是新兴市场，而是包括部分发达经济体在内，出于去美元化、防冻结、防制裁和对高债务时代的信用焦虑，主动把部分储备从美债挪向“无对手风险”的黄金。 大行研究与贵金属机构普遍把这一轮称作“结构性再配置”而非短期价格投机：对财政赤字、政治极化和资产冻结风险最敏感的主权机构，正在用真实的资产负债表，投下对“后美元体系”的长期投票——哪怕美元在货币层面依旧是全球流动性与结算的绝对中心。

来源：公开信息