比特币巨头Saylor：监管无需等国会

Strategy(原MicroStrategy)创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)9月15日在《CLARITY法案》参议院表决受阻后公开表示，"随着CLARITY法案受阻，我预计SEC、CFTC及财政部将依据现行法律继续推进数字资产监管规则制定，无需等待国会完成立法。"

塞勒进一步预测，在现行监管框架下，银行机构将扩大比特币托管及以比特币为抵押品的贷款业务，更多资金也将持续流向比特币及广义的数字信贷市场；他同时援引已于2025年7月签署生效的《GENIUS法案》作为佐证，指出该法案证明华盛顿完全可以在更狭窄、更聚焦的立法轨道上单独推进具体加密政策——即便涵盖范围更广的市场结构改革在国会受阻，稳定币等细分领域的监管仍可持续取得进展。

塞勒本人8月7日已提前为这场表决受挫做好舆论铺垫，当时他公开表示"比特币不需要CLARITY(明确性)，美国需要明确性"，暗示监管明确性对比特币本身价格与采用并非必要前提；《CLARITY法案》9月15日在参议院以49票赞成、50票反对未能获得推进所需的60票支持，塞勒的表态被视为加密行业头部人物在立法受挫后集体转向"行政机构自行立规"叙事的一部分。

截至9月中旬，塞勒执掌的Strategy公司持有约84.505万枚比特币，总成本约637.3亿美元，平均买入成本约每枚75412美元——这一持仓规模仍使Strategy稳居全球持仓量最大的上市比特币储备公司之列。

与塞勒公开乐观表态形成对照的是，Strategy自身财务结构近期正承受明显压力——该公司A类股本已从2020年二季度的7600万股增至目前的3.14亿股，两年内增幅达313%，远超Wayfair(30%)、Twilio(27%)等同期稀释幅度较大的公司；2025年，Strategy成为美国市场最大的普通股募资方(募资165亿美元)，同时也成为最大优先股发行方(募资70亿美元)，优先股平均股息率超过10%，每年需支付股息约8.888亿美元；公司总债务达82亿美元，其中60亿美元需在2028年前完成再融资，公司自身并不产生足以覆盖股息支出的经营性现金流，主要依赖储备资金维持派息。

从资金与市场逻辑看，塞勒此番表态延续的是其一贯的"信心喊话"打法，本质上是在为自身公司股价与比特币持仓的市场情绪提供支撑：《CLARITY法案》受挫叠加此前Strategy股价大跌(过去两年累计下跌约30%，且一度跌幅达72%，超过同期比特币51%的跌幅)已让市场对其"发股买币"的增值飞轮模式产生质疑，塞勒此时强调"监管无需等国会""资金将持续流向比特币"，客观上有助于对冲监管不确定性对其股价与融资能力的负面冲击。受益方是需要维持市场信心以继续发行股票与优先股为比特币持仓融资的Strategy公司本身，以及押注监管终将松绑的机构投资者；承压方则是需要为82亿美元债务寻求再融资、且每年需支付近9亿美元优先股股息却缺乏经营性现金流的Strategy资产负债表，其能否持续以有利条件融资，直接取决于比特币价格与投资者情绪能否维持。

来源：公开信息