马斯克在特斯拉 Q4 财报会上宣布 2026 年资本支出超 200 亿美元，转型 AI/机器人，停产 Model S/X

马斯克在特斯拉 Q4 财报会上宣布 2026 年资本支出超 200 亿美元（去年 85 亿翻倍），释放“昨日的特斯拉已成过去”（Tesla of yesterday is gone）信号，转型 AI/机器人，停产 Model S/X。

• Robotaxi/Cybercab 80-100 亿，工厂扩建，无方向盘车型，Semi 卡车
• Optimus 机器人 50-60 亿，Fremont 工厂转产，取代 S/X
• AI/芯片 30-40 亿，xAI 20 亿投资，AI5 芯片，半导体厂
• 电池/锂 20-30 亿，阴极/锂精炼，绝望级投入

马斯克语录： “非常大的 capex 年份，为史诗未来投资”；“特斯拉转型物理 AI 公司”。

转型信号
产品调整：停产 S/X，转机器人产能；FSD 订阅+Robotaxi 核心，EV 销量连续两年下滑。

财务：现金 440 亿支持，或发债；Q4 盈利超预期，股价盘后涨 3%。

愿景：从汽车到“惊人丰盛创造者”，Optimus/Robotaxi 2026 年量产，最大对手中国。

华尔街赞“烧船时刻”，但担忧现金烧尽（2027 前）。

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