Raoul Pal：区块链是基础设施，代币并非产品
Raoul Pal（@RaoulGMI）于11月7日在X发帖指出，区块链附带代币，导致人们误将代币视为产品，实际上链是基础设施。他类比称，无人关心券商使用何种数据库或所处互联网，只要系统正常运行即可，链上股权最终也将如此——购买股票时无需知晓其是否在链上。
Pal表示，传统金融体系进入加密领域是好事，因为当前加密仍难以使用，金融系统将收紧相关体验。他总结“融合是答案”。该帖为个人观点陈述，未附具体数据、时间表或产品名称。
Pal长期公开论述代币化与链上金融，包括“一切都将成为代币”等主题，并讨论代币化股票、AI代理与链基础设施。本次帖文延续其将链定位为底层基础设施、而非终端产品的立场。
原始来源：
标题：Raoul Pal X post on blockchain as infrastructure 发布者：Raoul Pal (@RaoulGMI) 发布日期：2026-11-07 URL：https://x.com/RaoulGMI/status/（原帖，约15分钟前） 来源性质：社交媒体原帖 核验情况：本次读取用户提供的帖文内容；交叉确认Pal近期公开论述方向 支持内容：链为基础设施、代币非产品、未来股权购买无需知晓链上状态、金融体系融合将改善可用性
ABAB AI 解读
Pal的核心论点是区分“基础设施”与“产品”。在其框架中，链类似互联网协议或数据库，用户最终不需感知底层，而代币曾被过度当作投机对象。这一区分与当前部分代币化股票与稳定币实践方向一致：传统券商与资管机构已推出代币化产品，但终端用户界面仍接近现有经纪账户。
他肯定传统金融进入的作用，隐含认为监管与合规要求将强制改善钱包、结算与用户体验。目前加密领域的使用摩擦（密钥管理、跨链、合规门槛）仍是机构大规模采用的主要障碍之一。Pal的表述未提供具体收敛路径或时间点，属于方向性判断。
从资本路径看，若链成为不可见的结算层，价值捕获可能更多集中于应用层、合规接口与流动性提供方，而非单纯持有底层链代币。这与部分公链强调“拥有基础设施”的叙事形成对照。实际演进取决于监管对代币化证券的界定、结算最终性要求，以及现有清算所与券商的整合速度。
ABAB News · 认知定律
链被定位为不可见基础设施，代币曾被误当作产品本身。
传统金融进入被视为改善可用性的力量，而非对立方。
融合路径下，终端用户可能无需感知资产是否在链上结算。