CFTC主席：第三巡回法院裁决确认预测市场属联邦专属监管，各州无权另起炉灶
美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Mike Selig在X上发文称，美国第三巡回上诉法院当天裁决重申国会立法意图，确认由CFTC注册的指定合约市场（DCMs）上的交易属于联邦专属监管范围，驳回新泽西州博彩监管机构试图以州法挑战该权限的行动。 此前，CFTC已联合司法部对亚利桑那、康涅狄格和伊利诺伊三州提起诉讼，指控各州试图以州博彩和消费者保护法规限制Kalshi、Polymarket等已获DCM资格的预测市场平台，CFTC主张《商品交易法》与多德-弗兰克修正案已赋予其对事件合约与预测市场的独家联邦管辖权。
美国第三巡回上诉法院一个三人法官小组以2比1裁决，新泽西州博彩监管机构不能阻止Kalshi在该州提供预测市场合约，理由是只要平台作为指定合约市场（DCM）在CFTC注册，其交易即属于《商品交易法》下的联邦专属管辖范围。 这起案件源于去年新泽西向Kalshi发出停止令，试图以州博彩法禁止其体育相关事件合约，Kalshi随即起诉新泽西及其他州，主张自己是受联邦监管的商品交易所，各州无权以博彩监管名义“二次监管”。Kalshi首席执行官Tarek Mansour称这一裁决是“重大胜利”，强调合规预测市场比传统下注市场具有更高透明度与公平性。
Selig多次强调，美国联邦法律明确规定，无论标的是体育、政治还是宏观经济数据，只要是衍生品与事件合约，均在CFTC监管框架之内，委员会不仅拥有对预测市场的监管权，还有义务在法庭上捍卫这一体系，避免出现各州各行其是、监管碎片化的局面。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
这次第三巡回法院的裁决，本质上是在为“预测市场到底是赌博还是金融衍生品”给出一个联邦层面的答案：只要平台拿到CFTC的DCM牌照，其事件合约就归入《商品交易法》意义下的互换与期货范畴，州博彩机构无权再用本州法律对其产品生杀予夺。 这一步，等于帮Kalshi等合规预测市场扫清了最危险的一类不确定性——如果每个州都能用博彩法单独封杀某类合约，这个市场就无从形成全国流动性。
从市场结构看，联邦层面明确“专属监管权”，为机构资金进入预测市场打开了合规闸门：当事件合约被视为标准化衍生品，券商、对冲基金与做市商就可以在统一规则下参与流动性提供和风险对冲，而不必担心某个州突然以“非法赌博”为由追溯处罚。 这会加速“事件合约金融化”的进程——从选举、政策到经济数据、天气与信用事件，都可以被打包成可交易的风险工具，预测市场的角色从“小众投注平台”转向“信息与风险的价格发现中心”。
更长远地，这场联邦与州之间的管辖权之争，映射的是美国监管体系如何对待新型金融形态：是按“道德风险+赌博”归类交给各州碎片化处理，还是承认其为金融基础设施，纳入全国统一框架。 第三巡回法院站在了CFTC一边，实质上是为后一种路径背书。结果是，政治与体育类合约会在合规压力下被更严格筛选，但宏观经济、企业指标与数据型事件合约很可能获得制度红利，成为华尔街下一代定价工具的一部分——美国正在将“押注未来”从灰色地带正式并入金融体系。