Bitwise首席投资官：加密寒冬自 2025 年 1 月 已开启，但被 ETF 与 DAT 资金流掩盖

Bitwise首席投资官Matt Hougan 2月2日在X及投资者备忘录中称，加密寒冬自2025年1月已开启，但被ETF（744,000 BTC，750亿美元）及DAT资金流掩盖，“我们更接近尾声而非起点”。

熊市证据
Bitwise 10大加密指数自2025年1月1日跌39%-75%：BTC/ETH跌39%/53%（机构缓冲），SOL跌46%，ADA/AVAX/SUI/DOT跌62%-75%（无机构）；非“牛市回调”，而“2022式寒冬”。

尾声信号
历史寒冬13个月（峰谷），现超13月；监管进步（Clarity Act）、机构采用（稳定币/代币化）、经济强劲及市场疲惫（非乐观底部）暗示反弹在即。

展望
零售加密已深冬，机构掩盖部分资产；基本面未恶化，政策/采用催化或促快速复苏。

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