“七巨头”集体跑输标普：AI泡沫退潮后，美股正在从单核领涨走向“群体上场”

多家英文研报与市场数据确认，今年以来美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta、特斯拉）整体下跌约6%–7%，集体跑输标普500，且没有一只录得正收益；相反，被称为“S&P 493”的其他成份股平均上涨约2%–3%，等权重标普涨幅超过5%，显示资金正在从极端集中的AI龙头，转向估值更便宜、现金流更扎实的广谱板块。

这轮“领头股熄火、队形铺开”的现象被部分机构称为“伟大估值轮换”：过去三年，AI叙事把预期和估值几乎全部堆在少数巨型股身上，现在随着AI资本开支的真实回报率暴露、算力与电力约束浮现，市场开始从“AI建造者”转向寻找“AI真正带来盈利改进的使用者”，既是对早期泡沫定价的冷静校正，也可能是在为下一阶段更健康、更分散的盈利周期打基础——结构性轮动的雏形已经出现，只是这一轮是长期风格切换，还是一场流动性驱动的短期“避高就低”，还要看后续盈利和宏观数据能否接力。

来源：公开信息