Circle披露USDC上半年结算超36万亿
Circle于10月16日发布公告称，2026年上半年USDC链上结算额超过36万亿美元，同期铸造与赎回规模超过3150亿美元，日均约17亿美元。
截至6月，USDC占全球稳定币交易量约77%，较一年前的60%进一步提升；上半年公司产生约14亿美元收入，其中约8.19亿美元用于USDC分销合作伙伴与交易成本，占比约59%。
另有约4.73亿美元投入牌照、银行合作、结算流动性、合规体系、产品开发及多链部署，占比约34%；按该口径，Circle每获得1美元收入最终仅保留约7美分净利润。
公告回应市场上对稳定币发行方独占储备收益的质疑，称合作伙伴通过在自身平台持有并扩大USDC余额可分享相应储备收益；目前已有超过150家交易平台、钱包、银行、金融科技公司、支付平台及企业与USDC增长形成经济利益绑定。
Binance于9月已与Circle签署五年商业协议并向其投资1亿美元；产品层面，所有Circle客户仍可通过传统银行通道免费赎回USDC，到账时间通常不超过两个工作日。
通过Circle Payments Network进行支付，或使用Arc、Circle Mint、Circle Wallets等产品的符合条件客户，将可获得免费、近实时的赎回能力；Circle同时维持银行合作伙伴的现金池以支持随时赎回。
上半年USDC交易量份额提升与伙伴分成机制并行，显示储备收益更多流向持有与分发USDC的合作方而非集中于发行方自身。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Circle由Jeremy Allaire于2013年创立，早期聚焦比特币支付，2018年推出USDC并与Coinbase合作分发，2021年完成Centre Consortium整合后成为USDC主要发行方；公司于2025年在美股上市，并在2026年获得Binance五年商业协议与1亿美元投资，同时推进OCC国家信托银行牌照与MiCA合规，以应对监管与多市场扩张。
收入主要来自储备资产利息，但通过与超150家合作伙伴（包括Coinbase持有平均200亿美元USDC余额、同比增长44%）按持有规模分享收益，将约59%收入支付给分销方与交易成本；剩余部分大量再投入银行关系、结算流动性与多链部署，使净利润压缩至约7美分/美元，同时扩大免费近实时赎回以降低用户摩擦。
这类似于Visa/Mastercard通过商户与收单机构网络分享手续费以扩大受理面，或早期USDT依托交易所流动性建立主导地位后遭遇挑战；当前USDC处于交易量份额扩张（从60%升至77%）与伙伴绑定深化的阶段，发行方主动让出收益以对抗新进入者承诺的更低成本或更高收益模型。
本质属于定价权转移：稳定币竞争从单纯发行与储备收益，转向分销网络与持有余额的经济绑定，合作伙伴通过扩大平台内USDC余额获得收益分享，发行方则以合规、多链与赎回能力维持基础设施地位，使资金流向与收益分配从集中发行方转向网络参与者。
ABAB News · 认知定律
分销成本决定发行利润上限
份额扩张 = 收益让渡 × 伙伴绑定
赎回免费时，流动性成为护城河