JAN3 CEO Samson Mow：战争必然触发货币扩张，Bitcoin不可能被战争击垮
JAN3 CEO、前Blockstream首席战略官Samson Mow连发两条帖文，第一条称"Nothing stops this train. Not even war"，第二条列出四组战时货币扩张数据：一战期间美国M2增长约117%，二战期间美国货币基础扩张149%（M2增长约200%），一战法国M2接近翻四倍（增长约300%），纳粹德国二战期间货币供应量飙升约432%。其隐含论点是：战争从来不会缩减货币供应，只会加速印钞，而Bitcoin作为固定供应资产将是战时通胀的最终受益者。
这些数据与美联储历史档案高度吻合。据Federal Reserve History记录，二战期间美联储为压低国债融资利率，承诺以固定收益率无限量买入国债，直接导致货币基础从1939年到1948年扩张149%。当前背景下，美以联合对伊朗发动"Operation Epic Fury"军事打击已进入第三周。据Bloomberg报道，Bitcoin一度跌破70000美元。但据Yahoo Finance援引Bernstein分析师数据，自2月28日冲突爆发以来Bitcoin累计上涨约10%，表现优于标普500（下跌2%）和黄金（下跌近4%）。
来源：公开信息
ABAB AI Insight
Mow的论证结构非常清晰：战争→财政赤字→货币扩张→法币购买力稀释→硬资产重估。这条因果链在历史上从未断裂过。二战期间美联储被迫承诺国债收益率上限（yield cap），本质上将货币政策完全从属于财政融资需求，这一机制直到1951年Treasury-Fed Accord才正式解除。当前美国国债已达39万亿美元，若伊朗战争持续数月甚至更长，军费开支将进一步推高赤字，而美联储在高利率环境下承受的政治压力只会加剧——历史正在逼近又一次"货币政策从属于战争融资"的临界点。
但Mow的叙事刻意省略了一个关键时间维度：战时通胀对硬资产的利好在中长期成立，短期却往往表现为流动性挤压和恐慌性抛售。Bitcoin在2月28日冲突爆发当天从约66000美元急跌至63000美元，伊朗最大交易所Nobitex的资金流出在空袭后几分钟内飙升700%。这说明在战争的"即时冲击"阶段，Bitcoin仍然作为风险资产被抛售，而非作为避险资产被买入。真正的分水岭在随后几天出现——当市场消化冲击并开始定价"战争→印钞"的中期逻辑时，Bitcoin才开始反弹并跑赢黄金和股指。
从更宏观的周期看，Mow列举的四组数据揭示了一个被低估的结构性规律：战时货币扩张的幅度与战争规模之间并非线性关系，而是受制度约束条件决定。纳粹德国432%的扩张发生在一个已经废弃金本位、没有独立央行、完全军事化的经济体中；而美国二战的149%扩张则受到价格管制、消费信贷管制、准备金率上调等制度工具的部分约束。当前的制度环境更接近哪一端，取决于美联储能在多大程度上维持独立性。如果战争升级迫使美联储重新启动某种形式的收益率曲线控制，那就意味着货币纪律的制度防线正式失守——届时Bitcoin的叙事将从"对冲通胀"升级为"对冲制度失灵"。