美联储暂停降息，基准利率维持在 3.50%–3.75% 区间

美联储于今日（1 月 28 日）FOMC 会议宣布暂停降息，将联邦基金基准利率维持在 3.50%–3.75% 区间，符合市场普遍预期。

决议关键细节
投票结果：10 人支持维持不变，2 人反对（米兰和沃勒理事主张降息 25bp），分歧较 12 月决议（3 人异议）有所收窄。

声明调整：删除此前“就业风险大于通胀风险”表述，转为“双重使命风险更平衡”，经济活动“稳健扩张”、就业“低位稳定”、通胀“仍高”。

鲍威尔表态：新闻发布会强调数据依赖性，预计 2026 年降息 50bp（两次 25bp），最早 6 月启动，警惕特朗普施压影响独立性。

经济背景与驱动因素
通胀与就业：核心 PCE 通胀仍高于 2% 目标（约 2.6%），非农就业稳健但放缓，失业率 4.1%，美联储视当前利率“限制性适中”。

降息路径回顾：2025 年 9–12 月连续三次降息 25bp，从 5.25%–5.50% 降至当前水平，本次为首次暂停。

外部压力：特朗普多次公开要求“大幅降息”，叠加鲍威尔刑事调查，美联储强调“数据驱动、非政治化”。

市场即时反应
美股：决议公布后标普 500 小幅上涨 0.2%（维持 7000 点上方），纳指涨 0.4%，科技股受益。

美债与美元：10 年期美债收益率升至 4.15%，美元指数反弹 0.3%，市场定价 2026 年两次降息概率升至 85%。

前瞻指引：点阵图预计全年降息 50bp，鲍威尔称“无急于行动必要”，关注数据至 3 月会议。

利率路径预期对比（CME FedWatch，决议后）

• 3 月会议：65% - 30% 50bp
• 6 月会议：20% - 75% 两次 25bp
• 年底目标：3.00%–3.25%
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  决议强化“暂停观察”信号，短期利空杠杆资产，中长期取决于通胀回落与就业数据。

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