法国上市公司Capital B确认购入376枚比特币，耗资2530万欧元，为本年以来最大单笔
法国上市公司Capital B（原The Blockchain Group，2025年7月更名，巴黎泛欧增长市场代码ALCPB）确认购入376枚比特币，耗资2530万欧元，约2940万美元，为本年以来最大单笔，也是2025年9月买入551枚之后最大的一次。上月仅买6枚。集团及卢森堡子公司合计持仓3521枚。
本批成交均价每枚67182欧元，低于库存成本。全部持仓累计购入成本3.094亿欧元，约3.593亿美元，对应均价87878欧元、约102058美元。按公司披露的净资产约2.408亿欧元计，账面浮亏约6860万欧元、约8000万美元，低于成本约22%。年初至今所谓比特币收益率2.17%，比特币增益61.3枚、欧元增益420万。现货报价当时约79500美元一线。
资金来自刚完成的融资：向机构私募2870万欧元（约3330万美元），另加与TOBAM的ATM增发144万欧元，合计约3010万欧元。Blockstream首席执行官、白皮书引用过的Adam Back追加760万欧元（约880万美元），普通股口径持股升至17.64%；认购价每股0.58欧元并附带四张权证。交易由Swissquote Bank Europe执行，托管技术来自瑞士Taurus。公司还在研究对标Strategy的STRC、Strive的SATA的比特币抵押信贷产品。
持仓逼近欧洲上市公司第一名。德国Bitcoin Group SE约3605枚，差距约84枚。Capital B自2024年11月起把战略从咨询转向比特币金库，2月约2828枚，6月约3139枚，此次较8月17日水平约增12%。全球公开金库排名约第25。股票在约0.51欧元附近交易，并计划1拆10反向分割。
市场机制上，买入的是现货比特币，卖出的是巴黎增长板股权和权证。事件驱动是私募到账后立刻把欧元换成币，不是经营现金流回购。资金从Adam Back、TOBAM等机构进入股本，再经卢森堡持牌通道出金。受益的是金库叙事和每股比特币指标；承压的是在均价10.2万美元上方、现货约8万美元时继续增发的老股东。浮亏尚未阻止下单，说明这门生意按“币数量”而不是按欧元净值计价。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Capital B不是矿工，是把MicroStrategy模板搬到泛欧增长市场的跟风公司。2024年11月开始囤币，2025年7月改名，把数据智能和去中心化咨询留在子公司，主业改成“比特币财资公司”。Adam Back用760万欧元加仓到17.64%，等于用加密元老的名字给巴黎小盘股做背书。权证行权价0.75、0.98、1.27欧元，是为下一轮稀释预留的阀门。公司自己把成功定义为充分稀释后的每股比特币，不是每股盈利。
资本路径是股权换币。ATM加私募约3000万欧元，落地2530万欧元买376枚，余下覆盖费用。托管走瑞士通道，结算走卢森堡，上市在巴黎，三地结构方便把欧元投资者送进比特币资产负债表。6月还说要做比特币抵押信贷，对标Strategy的浮动收益产品，那是第二层：先把币堆厚，再把堆出来的币当成发债抵押。现货比成本低两成仍买，逻辑是摊薄每股币数量的分母，不是抄底欧元利润。
对照要具体。Strategy用美股流动性吸收数百亿美元溢价；日本Metaplanet用本地散户情绪；德国Bitcoin Group SE以3605枚暂时领先欧洲公开榜。Capital B差84枚，用一次私募就能看见超车线，说明欧洲这块榜单规模很小。2021年同类公司在牛市发股囤币，熊市折价；Capital B在浮亏8000万美元时继续同一张菜谱。行业处在“公开市场比特币金库”从美国独大变成多地复制的阶段，复制品的定价权在币价，不在咨询业务。
结构判断属于资本集中。机制是：当经营利润买不起足够的币，公司就把股东未来索取权贴现成现货。每次增发都是把欧元储蓄者的购买力集中到同一堆UTXO。谁能反复在溢价或至少能成交的价格上卖出股票，谁就能在现货下跌时继续提高币的绝对数量。榜单名次靠的是稀释能力，不是挖矿算力。
ABAB News · 认知定律
金库公司的利润表是发行新股
浮亏不妨碍下单，因为考核的是币的数量
差几十枚就能超车，说明整张榜单并不大