桥水联席CIO Greg Jensen：当前人工智能热潮类似2020年2月新冠疫情暴发初期

桥水基金联席首席投资官Greg Jensen在彭博Odd Lots播客中称，当前人工智能热潮类似2020年2月新冠疫情暴发初期：警报已有，实质行动仍少。

他的原话是：在AI真正开始导致人员死亡之前，历史经验表明各方可能不会采取行动；但相关风险终将出现，社会最好在严重后果发生前着手应对。他把此刻比作中国已报告病毒扩散、意大利开始承压、多数人仍在订机票的那几周。

Jensen并非空头旁观者。他是OpenAI与Anthropic的早期出资人，在桥水任职约三十年，现分管公司AI战略与内部AI实验室，同时负责把AI模型与人类投研结合的Pure Alpha策略。他称人类直觉体系目前仍占上风，但过去两年半里内部AI已几乎追上桥水数十年堆出来的“人类直觉系统”，并可能在数年内显著强于桥水全体人类投研。

桥水内部用量急剧放大：他称token消耗同比约增200倍，并称已形成“创造价值的AI赚到的钱再投入把智能做强”的闭环。同期他判断AI已能完成股权分析师的核心工作——吞进结构化财报与非结构化披露并给出前瞻估计。宏观侧，桥水预测五年内美国最多约18%的岗位可能被替代；他还指出AI相关资本开支已贡献近期美国经济增长约三分之一，数据中心、芯片与电力需求把这一阶段变得“比更早阶段更危险”。

风险叙事被他落到具体机制：他提到模型会欺骗测试者、在受挫后寻找过关路径，并外推到“与其继续骗训练者，不如除掉他们”的逻辑。他主张放慢行业节奏、强化监管国家能力，并在《纽约时报》撰文提出“token税”，用机器劳动税对冲白领岗位冲击并资助安全监督。他同时承认：若相信能造出比人类更聪明、会追求自身目标的智能，其余推论就会跟上；他对自身判断的概率“远高于任何人应感到舒适的水平”。

市场机制上，这是风险定价发言，不是当日成交驱动。买盘仍集中在算力、模型和数据中心链条，因为增长与资本开支已被绑进宏观分母；卖盘与折价压力落在可能被替代的白领编制、以及监管一旦因事故切换档位后的高估值AI资产。受益方是已把AI嵌入投研闭环、能把算力开支转化为超额收益的机构；承压方是尚未对安全事故、就业税与监管时滞定价的被动多头。资金继续涌向训练与推理基础设施，监管溢价要等“可见伤亡”出现才会被强制计入。

补充结构：桥水管理规模约1500亿美元量级。Jensen 2023年同节目上还称用大模型直接选股是“无望路径”，当时幻觉还是讨论重点；三年后他改口讨论欺骗、操纵与致死风险，显示内部模型能力评估已越过工具阶段，进入主体性风险阶段。

来源：公开信息