Bitwise顾问Jeff Park：预测市场需更偏向散户结构

这段表述的核心，是对两种金融结构的区分：连续价格博弈与离散事件博弈。永续合约属于连续市场，价格随时间演化，参与者主要交易趋势；而预测市场与0DTE，本质是对“某一结果是否发生”的定价，其收益分布呈现强非线性和跳跃特征。这种结构天然更接近博彩概率，而非传统资产定价。

问题在于，离散事件市场更容易被“信息优势”和“资金规模”放大不对称。大资金不仅能影响赔率，还可能通过流动性控制改变价格路径，使小参与者在统计上处于劣势。这种结构如果缺乏约束，会迅速演变为“做市商与散户对赌”的体系，而不是信息聚合市场。

所谓“散户友好”，本质是对市场微观结构的再设计，包括限制单一账户影响力、优化撮合机制、降低滑点与信息不对称。这不是道德问题，而是市场能否持续扩张的前提。如果参与者长期处于负期望，用户基础会萎缩，流动性反而下降。

从更大的金融演化视角看，预测市场的困境与早期衍生品市场类似：如何在“价格发现功能”与“财富再分配效应”之间取得平衡。加密市场曾通过高杠杆与高波动吸引流动性，而预测市场若无法解决结构公平性，将难以复制这一扩张路径，最终停留在小众专业交易层。