Bending Spoons创始人Luca Ferrari：买来永不卖，沿同一条“买、改、留”流水线

David Senra放出与Bending Spoons联合创始人Luca Ferrari的对谈摘录。Ferrari称，把公司比成私募股权是浅见：他们买来永不卖、从未卖掉重要业务；会把标的改到几乎认不出；再用同一套平台和操作系统，由核心“Spooners”包研发、营销与运营。私募基金大约五年后要卖，通常只动成本和定价，很少重做产品、组织和底层技术，更不会把业务焊进统一平台，焊进去就难拆着卖。

米兰公司二零一三年前后起步，四名联合创始人仍掌舵。纳斯达克上市估值约一百八十四亿美元，募资约十七亿美元，投票权超八成留在创始团队。二零二五年营收约十三点一亿美元，相对二零二三年约三点八七亿，复合增速约百分之八十四；月活号称超五亿、付费用户超九百万。目标清单超过一千家数字业务，合计约四千亿美元收入。

Evernote二零二三年初约两亿美元买下，账户逾两亿。十二个月内编制从三百四十一人砍到约六十人，管理层从四层压到两层，单体后端拆成微服务，免费档收缩，年费从约一百美元抬到约二百四十九美元。公司称二零二五年月活人均收入约为收购前的二点五倍，并推出自有时期最大的十一版本。WeTransfer、Meetup、Vimeo、AOL、Eventbrite、Brightcove以及约十二点八五亿美元现金收购的Airtable，沿同一条“买、改、留”流水线。

AOL约十四点五亿美元，单独经营利润约三点三四亿美元，约四点四倍；Eventbrite约五亿美元、Vimeo约十三点六亿美元当时仍报经营亏损。三笔并表后的备考二零二五年净利润仅约两千二百四十万美元，对应约二十六亿美元收入。有机增长二零二五年约百分之十三，一半收入来自AOL。意大利出口信贷机构为约五亿欧元贷款提供担保，用于继续买美国资产。核心团队约六百二十人运转五十余起收购。

内部制度被写成科学招人、超过一百个信号、不发奖金、不设职衔、全员同一岗位定义、极端所有权与持续简化。资本配置优先收购而非季度利润。Bloomberg早年就把他们写成应用商店世代的私募；Ferrari用“永不退出”把估值从收割期权改成永续经营公司。

市场机制上，买方是要成熟订阅现金流和可加价用户的控股平台，卖方是增长停滞、估值跌回个位数利润倍数的老互联网品牌。这是上市后的叙事对冲：市场用私募折价给滚雪球，创始人用伯克希尔加科技公司来要成长倍数。资金从上市募资和主权担保贷款流向下一单美国软件；受益方是能把编制砍八成仍留住付费留存的运营系统，承压方是被涨价、被关免费档的老用户，以及要把二十六亿收入只换成两千两百万利润的新股东。

来源：公开信息