富达投资敦促SEC完善经纪自营商处理加密资产规则，推动代币化证券的监管框架
富达投资向美国证券交易委员会提交评论信，敦促监管层继续完善经纪自营商在替代交易系统（ATS）上提供、托管与交易加密资产及代币化证券的监管框架，称制定全面规则与明确路径“至关重要”。
富达特别强调代币化证券交易急需更新规则，包括第三方发行的代币化资产需一致监管标准，以应对不同底层实物资产（如股票、房地产、债券）的结构、法律权利与估值差异；同时建议SEC弥合中心化与去中心化交易场所间的监管差距，允许经纪自营商用分布式账本技术进行ATS记录与结算，而不触发额外清算机构注册。
此信回应SEC加密任务组近期征求意见，反映传统资管巨头推动加密融入主流资本市场的强烈意愿，旨在减少法律不确定性并促进行业合规参与。
来源：公开信息
ABAB AI Insight
富达此举标志传统金融巨头从被动适应转向主动塑造加密监管路径。经纪自营商长期受限于旧有规则（如托管、记录保存与客户保护），难以无缝整合区块链原生特性，导致加密活动碎片化或局限于专用平台；富达推动ATS与代币化证券框架，实质上是将加密从“外围实验”拉入核心资本市场基础设施，类似于当年股票电子化如何重塑交易效率与流动性。
代币化证券的监管空白暴露了证券法与区块链范式的根本张力：传统证券依赖中心化中介与纸面所有权，而代币化依赖分布式账本与智能合约，一旦缺乏统一标准，经纪自营商面临双重合规风险（证券法+潜在衍生品分类），这抬高进入门槛并抑制机构资本流入。富达呼吁的“明线标准”与“共存路径”，旨在降低这种制度摩擦，加速实物资产上链，从而重塑全球资产定价与流动性分布。
长期结构性影响在于美国资本市场对数字资产的制度吸纳将强化其全球定价权主导。经纪自营商若获清晰框架，将主导代币化RWA市场，吸引更多机构资金从传统资产向链上迁移，形成新一轮财富再分配；反之若监管拖延，亚洲与欧洲的加密友好辖区可能抢占先机，导致美国在下一代金融基础设施竞争中流失定价权与创新主导，凸显监管速度已成为大国金融竞争的核心变量。